20201023-安信国际证券-港股晨报_3页_220kb

文档总结：安信国际证券(香港)有限公司研究报告

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，主要涵盖市场观点与公司点评两个部分。报告分析了近期港股及美股的表现，并展望了五中全会召开对市场的影响，同时对**希望教育（1765.HK）**进行了详细点评，提出了买入建议。

主要观点

1. 市场展望：五中全会将为港股带来动力

• 港股表现：港股昨日在海外市场弱势背景下反复上扬，恒指连升五日，收市微升0.13%，报24786点；国指微升0.07%，报10085点。大市成交略为减少，至约1072亿港元。
• 支撑因素：澳门博彩及内银板块支撑了市场表现，但中资电讯股如联通（762.HK）出现显著回吐。
• 五中全会影响：五中全会将于下周召开，主要研究“十四五”规划及2035年远景目标。会议将聚焦内循环带动双循环的发展战略，同时保持开放改革政策。在此背景下，消费、新能源（含新能源汽车）及科网板块被重申为长期看好方向，预计将成为未来重点选股主题。
• 港股前景：尽管美股表现波动，但港股相对坚挺，市场期待五中全会召开后港股获得更大动力，挑战25000点关口。

2. 公司点评：希望教育（1765.HK）表现亮眼

• 学生人数增长：2021学年在校生人数达19.4万人，同比增长39%。原有学校学生人数达18万人，内生增长29%；总招生人数达7.2万人，同比增长47%。
• 业绩支撑：学生人数的大幅增长是公司业绩提升的主要动力，学费未调整，预计平均学费增长3%。
• 收购世纪鼎利：希望教育收购世纪鼎利部分股权，成为实控人，拓展轻资产业务。世纪鼎利在全国运营31所二级学院，服务近2万名大学生。
• 轻资产模式：鼎利学院采用“分学费”模式运营，由合作大学颁发文凭，公司通过服务获取利润，属于轻资产办学模式。
• 未来计划：希望教育计划未来三年拓展100所以上鼎利学院。
• 投资建议：调整目标价至3港元，较现价有40%上涨空间，对应20-21年预测市盈率分别为32.7倍和20.2倍，维持买入评级。

关键信息

1. 目标价与评级

• 目标价：3港元
• 评级：买入
• 预期收益：未来6个月投资收益率15%以上

2. 收购细节

• 收购对象：世纪鼎利（300050.SZ）
• 收购方式：先收购8.75%股权，再认购1.71亿股，合计持有29.8%股份
• 总代价：约13亿元
• 业务拓展：未来三年拓展100所以上鼎利学院

3. 风险提示

• 政策风险：教育行业受政策影响较大
• 并购风险：收购过程可能存在不确定性

投资者须知

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策应基于个人判断，并咨询专业意见。
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公司评级体系

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