20250504-华安证券-海格通信-002465.SZ-利润有所增长_创新领域不断扩大领先优势_3页_303kb

海格通信（002465）2025年第一季度报告显示，公司营业收入1040亿元，同比下降915%；归母净利润0.46亿元，同比增长725%。尽管营收大幅下滑，但净利润实现显著增长，显示盈利能力和成本控制能力改善。公司主营业务覆盖无线通信、北斗导航、航空航天及数智生态四大领域，同时积极布局AI技术军事化、卫星互联网、低空经济和6G通信等创新领域。AI军事化方面，公司构建人工智能底座，具备无人系统与人形机器人领域的先发优势；卫星互联网业务延伸至网络运营及运维服务；低空经济推出飞行管理服务平台“天腾”；6G通信聚焦高带宽、低时延及智能化应用。投资建议称，2025-2027年归母净利润预计为495亿/685亿/904亿，同比增速分别为8307%、385%、320%，对应PE分别为5209倍、3762倍、2849倍，维持“买入”评级。风险提示包括下游需求不及预期、北斗产业进展缓慢、存货及应收账款计提风险、核心人员变动、法律处罚风险等。财务数据显示，2024年营收为49206亿元，同比-237%；净利润为53495亿元，同比-924%；毛利率288%逐步提升至297%；ROE从0.4%增至62%；每股收益从0.02元增至36元。估值比率方面，P/E从5490倍降至2849倍，P/B从216倍下降至175倍，EV/EBITDA从1158倍降至1920倍。报告强调公司研发投入及战略性新兴产业发展，但需关注市场波动及潜在经营风险。