20141109-中国银河-通信行业_互联互通_加强_一带一路_务实合作_惠及_走出去_的中兴_信威等公司_18页_692kb

通信行业周报总结（2014年11月9日）

核心观点

• 行业展望：2014年通信行业表现亮眼，主要受益于4G大幅投资及行业信息化发展，以及低市值上市公司的市值管理。然而，2015年上述因素的边际效应预计减弱，因此对行业整体投资机会持“中性”态度，但若四季度充分回调，未来有望上调评级。
• 投资推荐：继续推荐配置鹏博士、中国联通、平台型转型企业（高鸿股份、新世纪—数字天域、高新兴、星网锐捷、宜通世纪）及卫星通信/北斗板块（信威集团、海格通信、振芯科技），同时关注科华恒盛。

中长期看好方向

1. 安全领域信息化及国产化

• 军用北斗/卫星通信：北斗产业处于成长加速临界点，预计渗透率将提升至10%。推荐中创信测（信威集团）、海格通信、振芯科技。
• 海防信息化：重点关注海兰信（航海电子）、长城信息、中天科技、通光线缆、亨通光电等在海底光纤监测、数据分析处理、接驳盒及海缆领域的潜力。
• 集群专网：关注东方通信、海能达、海格通信等在智慧城市、社会安全及行业信息化方面的布局。

2. 电信变革

• 鹏博士：依托近800万宽带用户资源，积极布局IDC和“云管端”一体化平台，具备家庭入口争夺优势。
• 中国联通：受益于混合所有制改革、固网/LTE融合优势、IT系统集中化变革及治理结构优化，具备长期竞争力。

3. 转型平台类企业

• 高鸿股份：布局话费充值及综合卡兑换平台，未来有望打造千亿级流水平台，推荐其两个平台：线上充值平台与线下支付平台。
• 新世纪—数字天域：拥有上亿用户量级的跨国应用分发平台，具备移动互联网“平台+内容”独特优势。
• 高新兴：布局智慧城市、智能交通及智慧家庭，转型成果显著，成长性向好。
• 星网锐捷：在高校信息化“微哨”平台及数据通信设备国产化方面具备潜力。

市场回顾

• 通信板块表现：本周银河通信行业指数下跌0.06%，略强于上证综指，但弱于创业板指数。
• 涨幅前五：盛路通信（+16.95%）、信威集团（+15.00%）、佳讯飞鸿（+9.13%）、世纪鼎利（+8.15%）、华星创业（+7.97%）。
• 跌幅前五：闽福发A（-6.22%）、新海宜（-5.57%）、烽火电子（-5.39%）、高新兴（-4.70%）、大唐电信（-4.52%）。

本周要闻及点评

政策动态

• FDD牌照发放：预计12月发放，将推动联通与电信在4G领域的竞争。
• IPv6部署：工信部与发改委发文要求4G网络全面支持IPv6，推动下一代互联网建设。
• 短信管理规定：规范商业短信发送行为，强调用户同意为前提。
• 信息消费规模：前三季度信息消费达1.9万亿元，增长显著。

运营商动态

• 中国联通：推出“沃易购”平台，推动全业务运营转型。
• 中国电信：启动DPI设备扩容集采，加速流量经营转型。
• 中国移动：未公布短信按流量收费时间表，但承认趋势不可逆转。

设备与终端商动态

• 高通专利帝国：小米购入SDR1860平台技术授权，应对高通专利压力。
• 中兴通讯：上半年净利润同比大增263.92%，受益于毛利率回升与研发投入恢复。
• 海格通信：军用北斗导航、卫星通信业务增长迅猛，预计三年内市值达300亿元。
• 海能达：受益于国内数字集群市场发展，预计三年内市值达180~200亿元。
• 科华恒盛：完成股票期权与限制性股票激励，推进数据中心、高端电源及新能源业务转型。

重点个股推荐动态

• 鹏博士：预计2014~2016年收入分别为75.06亿、93.67亿、115.63亿，净利润分别为6.06亿、8.09亿、10.41亿，维持“推荐”评级。
• 中国联通：预计2014~2016年EPS分别为0.44元、0.59元、0.75元，维持“推荐”评级。
• 高鸿股份：预计2014~2016年EPS分别为0.32元、0.55元、0.75元，维持“推荐”评级。
• 新世纪—数字天域：预计2014~2016年收入分别为3.58亿、4.62亿、5.63亿，净利润分别为1.42亿、1.85亿、2.35亿，维持“推荐”评级。
• 宜通世纪：预计2014~2016年收入分别为8.90亿、12.70亿、16.92亿，净利润分别为7311万、1.26亿、1.71亿，维持“推荐”评级。
• 高新兴：预计2014~2016年收入分别为9.86亿、13.43亿、17.94亿，EPS分别为0.62元、1.10元、1.52元，维持“推荐”评级。
• 海格通信：预计2014~2016年EPS分别为0.53元、0.74元、1.00元，维持“推荐”评级。
• 星网锐捷：预计2014~2016年收入分别为42.98亿、55.59亿、68.65亿，EPS分别为0.91元、1.24元、1.56元，维持“推荐”评级。
• 科华恒盛：预计2014~2016年收入分别为12.41亿、15.69亿、19.10亿，EPS分别为0.57元、0.84元、1.15元，维持“推荐”评级。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超市场平均20%以上）、谨慎推荐（行业指数超市场平均）、中性（与市场相当）、回避（低于市场10%）。
• 公司评级：推荐（公司股价超分析师平均回报20%以上）、谨慎推荐（超10%~20%）、中性（与平均相当）、回避（低于平均10%）。

覆盖股票范围

• A股：中国联通、中兴通讯、鹏博士、海格通信、东方通信、星网锐捷、海兰信、海能达、宜通世纪、高新兴、烽火通信、科华恒盛、日海通讯、中创信测、三维通信、大富科技、烽火电子、中天科技、北纬通信、二六三等。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 银河证券不对报告内容的准确性或完整性负责。
• 报告内容可能涉及其他网站链接，银河证券不对其内容负责。
• 报告版权归属银河证券，未经许可不得复制或传播。