20240408-华创证券-九阳股份-002242.SZ-2023年报点评_23年经营筑底承压_期待改善拐点_5页_659kb

报告总结：

九阳股份（002242）发布了2023年报，公司2023年整体经营面临压力，营收同比下降55%，归母净利润下滑265%，其中第四季度单季归母净利润同比增长9%。内销市场受到需求疲弱影响，线上渠道收入下滑15%，厨房小家电市场线上萎缩107%，但公司聚焦细分品类创新，内销线下渠道同比大幅增长95%，为经营筑底。2023年海外收入增长69%，外销收入占比提升至23%，导致毛利率下滑和期间费用率上升，盈利暂时承压。公司积极布局中高端产品线，推出创新产品，如太空系列和新品电饭煲，叠加渠道修复与新品推广，预计将改善业绩。调整后的盈利预测显示，2024至2026年归母净利润分别为46亿、52亿、56亿元，对应PE依次为18、16、14倍。维持“推荐”评级，目标价从原15.9元调整为14元。

核心要点：经营筑底短期承压，但产品创新和需求复苏带来较强弹性，长期价值依然稳固，建议投资者关注估值修复与盈利拐点到来。