20231030-天风证券-港股周报_内外多因素改善_看好港股反弹_7页_418kb

港股周报总结（2023.10.23-2023.10.27）

核心内容

本周港股市场整体表现回暖，恒生指数、恒生国企指数及恒生科技指数分别上涨 1.32%、1.83%、3.93%，南向资金净流入约 63.4亿元，人民币汇率保持稳定。当前港股估值处于“相对极端”水平，历史分位值不足 1%，显示出明显的低估机会。

主要观点

国内政策支持

1. 财政政策力度提升：中央财政计划在四季度增发 1万亿元 特别国债，预计 2023年财政赤字率 提高至 3.8%。
2. 印花税下调：香港将股票交易印花税税率从 0.13% 下调至 0.1%，目标于 11月底前 完成立法程序，以降低交易成本、提振市场情绪。
3. 中央汇金增持：中央汇金增持四大行A股，并计划在未来六个月继续增持，同时买入交易行开放式指数基金，显示对港股市场的信心。

海外环境改善

1. 美国经济数据向好：美国第三季度GDP同比增长 4.9%，高于预期；9月PCE价格指数同比上涨 3.7%，符合预期。
2. 美债收益率回落：10年期美债收益率为 4.84%，较10月20日回落 7.2bp，市场预期美联储下周利率决策可能维持不变。
3. 中美外交互动：中国外交部长王毅与美国国务卿布林肯会晤，为市场带来一定积极信号。

关键信息

• 恒指估值：截至10月27日，恒指2023年彭博预测市盈率仅 8.1x，预测股息率 4.45%，市净率约 1x。
• 历史分位值：恒指12个月前瞻PE较2013年中位数折让 2.4个标准差，处于历史分位值约 0.8%；相对MSCI全球指数PE折让 2.1个标准差，处于历史分位值 4.9%；股权风险溢价高于历史中位数 0.4个标准差，处于 69% 历史分位值。
• 市场反弹预期：综合内外政策、经济数据和汇率稳定等因素，认为港股在低估值下具备反弹机会。

建议关注标的

1. 互联网平台低估值修复

• 拼多多
• 快手
• 腾讯
• 美团
• 阿里巴巴

2. 高弹性标的

• 美图公司
• 泡泡玛特
• 名创优品
• 哔哩哔哩
• 微盟

3. 新势力

• 理想汽车
• 小鹏汽车

（注：美团、泡泡玛特、名创优品为商社联合覆盖；美图为计算机联合覆盖；理想汽车、小鹏汽车为汽车联合覆盖）

风险提示

1. 美国和欧洲市场可能面临 持续加息和高通胀 风险。
2. 国内疫情可能出现 反复。
3. 经济增长放缓 可能影响市场表现。
4. 政策刺激效果不足 可能制约市场反弹力度。

其他重要事件

• 小米澎湃 OS 发布：小米公布了澎湃 OS 的完整架构，融合自研 Vela 系统内核与 Linux，支持多种处理器平台和文件系统，提升设备性能。
• 华为与问界关系澄清：有媒体报道称华为将全面接管问界销售体系，但官方回应为 不实新闻，强调问界将继续与华为合作，但销售体系不会完全由华为掌控。

总结

港股在本周受到内外政策改善、资金流入及估值极度低估等多重因素推动，出现显著反弹。国内财政政策发力、印花税下调及中央汇金增持增强了市场信心，海外方面，美国经济数据良好、美债收益率回落及中美外交互动也为港股提供了支撑。建议投资者关注互联网平台、新消费、新势力及高股息标的的潜在机会，同时注意国内外经济和政策风险。