20220309-国金证券-咖啡机专题分析报告_咖啡机开启精致生活_国产品牌创新突围_23页_2mb

咖啡机专题分析报告总结

核心内容

本报告聚焦我国咖啡机市场的发展现状与未来趋势，分析了咖啡机市场在消费升级背景下的增长潜力，并探讨了国产品牌在市场中的表现与竞争力。报告指出，我国咖啡机市场正处于快速上升期，未来仍有较大的发展空间。

主要观点

1. 咖啡机市场快速增长

   • 咖啡机市场在现磨咖啡消费习惯的推动下快速扩张，1Q-3Q21我国咖啡机零售额同比增长约20%，远超其他主要厨电品类。
   • 2016-2026年，我国咖啡机销售量和销售额预计分别以9.0%和10.2%的复合增长率持续增长。

2. 咖啡机市场格局

   • 咖啡机主要分为滴漏式、胶囊式、全自动意式和半自动意式四大类，其中半自动意式在在线市场占据主导地位。
   • 胶囊式和全自动意式市场由海外品牌主导，如奈斯派索、多趣酷思、德龙、飞利浦等。
   • 半自动意式市场中，马克西姆和百胜图以创新功能与高颜值赢得消费者青睐，百胜图为新宝股份旗下品牌，马克西姆由新宝股份代工。

3. 国产品牌的崛起

   • 新宝股份是咖啡机出口龙头，其代工份额接近40%，同时在自主品牌（如百胜图、东菱）方面有显著布局。
   • 东菱主打全自动滴漏式咖啡机，凭借性价比在淘系平台销量排名前十。
   • 小熊品牌以滴漏式和半自动意式咖啡机为主，但其品牌专利储备较少，且销量份额有限。

4. 消费者行为与市场趋势

   • 我国人均咖啡消费量仅为9杯/年，远低于日本的280杯/年，但咖啡饮用习惯正逐步养成，尤其是年轻消费者。
   • 随着年龄增长，咖啡饮用频率增加，家庭成为主要饮用场景，预计未来咖啡机需求将持续释放。

5. 投资建议

   • 建议关注新宝股份，其拥有丰富的制造与研发经验，且品牌布局完善，有望受益于咖啡机行业的快速增长。
   • 北鼎股份作为坚持用户诉求的高端厨房电器品牌，通过完善咖啡场景覆盖，有望持续增长。

关键信息

• 咖啡机保有量测算：2021年我国咖啡机保有量不足3台/百户，远低于日本（约14台/百户）和美国（约96台/百户）。
• 市场增长驱动因素：消费者现磨咖啡习惯的养成、供给端创新（高颜值、多功能）、咖啡文化渗透（留学归国人群带动）。
• 产品创新：半自动意式咖啡机通过研磨一体、双锅炉双水泵等配置满足用户对咖啡品质和乐趣的需求。
• 品牌表现：百胜图在线上市场销额份额提升明显，东菱销量排名前十，小熊品牌以性价比为主，但市场占有率有限。
• 专利优势：新宝股份在咖啡机领域专利数领先其他主要出口及代工企业，百胜图品牌在创新和颜值方面具有竞争力。
• 投资重点：新宝股份和北鼎股份因在咖啡机领域的布局与创新，被推荐为关注对象。

咖啡机市场细分

风险提示

• 宏观经济下行：可能削弱消费者购买力，影响咖啡机市场增长。
• 渗透率不及预期：国内消费者对新式茶饮的偏好可能限制咖啡机的普及。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能加剧，影响品牌盈利能力。
• 新品拓展不及预期：部分品牌（如百胜图、北鼎）若未能及时推出新产品，可能影响其市场表现。

重点公司估值分析

总结

我国咖啡机市场正处于快速增长阶段，主要受现磨咖啡消费习惯的形成、供给端创新以及品牌营销策略的影响。半自动意式咖啡机成为线上市场的主流，国产品牌通过创新与颜值实现突破。新宝股份凭借强大的代工能力和自主品牌布局，成为市场领先者；北鼎股份则以用户导向和咖啡场景覆盖为特色，展现出强劲的增长潜力。尽管面临宏观经济、渗透率、竞争加剧等风险，但咖啡机行业仍具备显著的发展前景。