20250720-华联期货-纯碱玻璃周报_政策预期提振_玻碱低位反弹_26页_5mb

市场分析报告：纯碱与玻璃

报告要点

政策预期提振市场信心
纯碱供应过剩格局延续，产量上升叠加库存高企;但政策减产预期加强，盘面跌势减弱，或呈低位震荡。
玻璃需求端终端消费淡季表现偏弱，但中游补库需求推动库存下降，政策预期提振短期反弹，需关注终端需求表现及冷修情况。

纯碱核心情况

1. 供应端: 产量环比增长3.42%，检修恢复所致。
2. 库存端: 总库存同比增涨111.85%，去化乏力，市场集中度高。
3. 需求端: 出货率高企但价格承压，产销弱平衡。
4. 观点: 短期等待政策预期消化，关注基差修复机会;操作建议：考虑卖出虚值看涨期权。

玻璃核心情况

1. 供应端: 开工率持平，周熔量略增但产能利用率下滑。
2. 需求端: 加工订单维持偏弱，利润普遍偏低，中游补库成为去库主因。
3. 观点: 短期政策预期修正悲观预期，支撑盘面反弹；关注终端需求跟进及产线冷修进度。
4. 操作: 等待基差修复，卖出虚值看涨期权策略适用。

市场结构简析

排列组合显示供需两端扰动因素增多，高位运行中震荡或为主要形态。

数据提示（简要）

纯碱 - 产业库存加速积累，企业出货积极性分化。
玻璃 - 普涨后局部去库，深加工环节订单维持偏旧，终端消费信心待观察。