20251221-华联期货-纯碱玻璃周报_需求淡季承压_玻碱低位运行_26页_5mb

华联期货纯碱玻璃周报总结

核心内容概览

本周报主要分析了2025年12月12日至12月18日期间，纯碱与玻璃市场的供需状况、库存变化、价格走势及产业链结构。整体来看，纯碱与玻璃市场均面临需求淡季带来的压力，库存去化放缓，价格低位运行，市场情绪偏空。

主要观点

纯碱市场

• 库存：截至2025年12月18日，国内纯碱厂家总库存为149.93万吨，环比减少1.88万吨，同比减少5.81万吨，跌幅3.73%。
• 供应：当周纯碱产量为72.14万吨，环比下降1.4万吨，跌幅1.91%。其中，轻质碱产量下降0.65万吨，重质碱产量下降0.75万吨。
• 需求：当周纯碱企业出货量为71.64万吨，环比下降8.12%，整体出货率为99.31%，环比下降6.72个百分点。
• 市场观点：纯碱去库放缓，需求持续疲弱，供需过剩格局令市场承压。中长期建议以反弹偏空交易为主。
• 操作策略：2605合约参考1120-1220区间运行。

玻璃市场

• 库存：截至2025年12月18日，全国浮法玻璃样本企业总库存为5855.8万重箱，环比增加33.1万重箱，增幅0.57%；折库存天数为26.5天，较上期增加0.2天。
• 供应：当周浮法玻璃行业平均开工率为73.99%，环比上升0.15个百分点；产能利用率77.48%，环比持平。全国浮法玻璃产量为108.49万吨，环比持平，同比减少3.24%。
• 利润：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润为-181.40元/吨，环比上升15.02元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润为-7.63元/吨，环比下降14.14元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润为-0.07元/吨，环比下降35.71元/吨。
• 市场观点：玻璃供应量维持平稳，库存小幅累库，日熔量低位运行，需求延续疲态，库存去库不畅，价格反弹乏力。后续需关注产线冷修进度。
• 操作策略：2605合约参考1010-1080区间运行。

产业链结构

纯碱产业链

• 上游：天然碱矿、原盐、石灰石、合成氨。
• 中游：纯碱（轻碱/重碱）、氯化铵。
• 下游：日用洗涤剂、玻璃、农用化肥。

平板玻璃产业链

• 上游：纯碱、石灰石、石英砂、石油焦（16%）、天然气（40%）、煤制气（24%）。
• 中游：平板玻璃、浮法玻璃（其他工艺如延压法等）。
• 下游：深加工产品（钢化、夹层、中空、镀膜玻璃）；下游应用主要为房地产（75%）、汽车（18%）、电子电器（7%）。

期现市场分析

• 玻璃期现价差：FG主力合约收盘价1041元/吨，华北基差-11元/吨。
• 纯碱期现价差：SA主力合约收盘价1176元/吨，华北基差124元/吨。
• 合约价差：
  • FG05-09价差收盘-97元/吨；
  • SA05-09价差收盘-60元/吨。

关键信息总结

纯碱市场

• 库存环比微降，但同比仍处高位。
• 供应小幅下降，主要受个别企业检修及负荷波动影响。
• 需求疲软，出货量和出货率均环比下降。
• 中长期建议反弹偏空交易。

玻璃市场

• 库存环比增加，折库存天数上升。
• 供应维持平稳，但利润承压，尤其是石油焦工艺利润大幅下滑。
• 深加工订单天数环比下降，北方地区订单下滑明显，南方部分区域略有改善。
• 需求延续疲态，价格反弹乏力，需关注冷修进度。

总结

当前纯碱与玻璃市场均处于需求淡季，库存去化放缓，供需过剩格局持续，价格低位运行。纯碱供应小幅下降，但需求疲弱，出货率下降；玻璃库存小幅累库，利润承压，尤其是石油焦工艺。中长期来看，市场整体偏空，建议投资者关注反弹机会，谨慎操作。