20160309-世纪证券-化工新材料研究系列之三：锂电池材料高景气度有望延续_18页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告聚焦于锂电池材料行业的高景气度及其未来发展趋势，重点分析正极材料、负极材料、电解液和隔膜四大关键材料的市场现状、技术特点、行业集中度以及相关上市公司表现。报告指出，随着新能源汽车和消费电子的快速发展，锂电池材料需求将持续增长，行业整体具备良好的投资前景。

主要观点

• 锂电池市场增长迅速：全球锂离子电池市场自2011年起进入高速发展通道，预计2020年市场规模将超过2亿kWh，年复合增长率保持在20%以上。中国新能源汽车产量持续增长，带动锂电池需求。
• 锂电池材料受益于下游需求：锂电池上游材料主要包括正极、负极、电解液和隔膜，合计占电池成本的82%。其中，正极材料占比最高，约为30%。
• 正极材料行业集中度提高：国内正极材料厂商约200家，前十厂商占据70%以上市场份额。三元材料因其高能量密度和续航优势，未来有望成为动力电池主流，但短期内面临安全评估考验。
• 负极材料集中度高，强者恒强：全球前四大负极材料企业占据78%市场份额，国内企业如中国宝安、杉杉股份等具备较强竞争力。石墨类负极材料价格持续下降，但龙头企业通过扩大生产规模和提升技术优势，仍能保持竞争力。
• 电解液受益于六氟磷酸锂价格支撑：六氟磷酸锂是电解液核心原材料，占电解液成本的50%左右。由于其扩产周期长，预计2016年价格仍将保持坚挺，带动电解液价格上涨。
• 隔膜进口替代空间大：高端隔膜主要依赖进口，国产化率低。随着国内企业在湿法隔膜技术上的突破，进口替代空间显著。沧州明珠是唯一实现隔膜量产的上市公司，湿法隔膜产能有望扩大。

关键信息

锂电池材料需求预测

正极材料性能比较

负极材料细分产品产量占比

电解液全球市场格局

隔膜市场现状

• 国内隔膜产量约占市场容量的70%，2015年市场容量为6.2亿平方米，同比增长36%。
• 高端隔膜进口占比约90%，国产替代空间大。
• 沧州明珠湿法隔膜产能预计2016年初达2500万平方米，2017年有望增至8500万平方米。

相关上市公司

风险提示

1. 新能源汽车推广低于预期；
2. 产品价格下跌。