20171119-中泰证券-纺织服饰行业周报_海外美妆巨头Q3关键词_中国市场_高端_13页_1mb

纺织服饰行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于海外美妆巨头Q3表现与中国纺织服饰行业的投资机会，重点分析了化妆品、珠宝、服饰等子行业的发展趋势及重点公司表现。整体来看，消费升级推动了高端产品的需求增长，尤其是中国市场在美妆及珠宝领域表现突出，而服饰行业则面临渠道调整与品牌升级的挑战。

主要观点

1. 全球美妆行业趋势：

   • 消费升级是全球美妆行业共同趋势，个性化、高品质产品成为增长引擎。
   • 彩妆市场表现尤为亮眼，成为各美妆集团重点布局领域。
   • 中国市场仍是各大集团战略扩张的核心区域，尤其对高端产品有强烈需求。

2. 海外美妆巨头Q3表现：

   • 欧莱雅、雅诗兰黛、LVMH美妆部、资生堂等公司业绩增长显著，尤其是中国市场的贡献。
   • 宝洁依靠SK-II实现美妆部门增长，但整体表现不如其他巨头。
   • 爱茉莉太平洋受中国游客减少影响，Q3业绩下滑明显。

3. 中国纺织服饰行业动态：

   • 通灵珠宝通过加盟模式加速三四线市场渗透，品牌升级与IP打造增强市场竞争力。
   • 上海家化在剔除一次性费用后表现改善，新品及电商渠道成为增长动力。
   • 安踏体育通过收购Kingkow和Kolon，进一步完善多品牌战略，业绩持续增长。
   • 延江股份受益于消费升级，产能释放带动业绩快速增长。
   • 海澜之家与九牧王渠道优化成效显著，售罄率提升、库存结构改善。
   • 青岛金王美妆业务整合高效，双十一表现值得期待。
   • 维格娜丝通过关闭低效门店、升级品牌，实现高端转型。
   • 新野纺织因产能释放及政府补贴，业绩预期上调。

4. 投资策略：

   • 当前时点建议增加消费板块配置，优先考虑化妆品>珠宝>服饰。
   • 核心推荐：安踏体育、歌力思、海澜之家、九牧王。
   • 次新股推荐：安正时尚、比音勒芬、开润股份、拉芳家化。

关键信息

重点公司表现

行业数据概览

• 上市公司数：86家
• 行业总市值：644253.949亿元
• 行业流通市值：477074.601亿元

风险提示

1. 宏观经济增速放缓：影响居民消费能力，削弱消费升级动力。
2. 终端消费低迷：可能导致品牌服饰销售不及预期。
3. 棉价异动：棉花价格波动可能对纺织企业盈利造成压力。

附录：图表说明

• 图表1：海外美妆巨头Q3经营亮点总结，突出中国市场及高端化趋势。
• 图表2：雅诗兰黛彩妆业务增长趋势。
• 图表3：重点公司跟踪信息及点评。
• 图表4-14：涵盖板块表现、行业盈利预测、价格走势等关键数据。

投资建议

• 增持：通灵珠宝、九牧王、刚泰控股、鲁泰A、维格娜丝
• 买入：歌力思、上海家化、延江股份、安踏体育、海澜之家、搜于特、潮宏基、青岛金王、安正时尚、比音勒芬、开润股份、拉芳家化

总结

本报告指出，高端化与消费升级是当前纺织服饰行业的核心趋势，尤其是美妆与珠宝领域。中国市场的强劲需求为海外品牌提供了增长机遇，而国内企业则通过品牌升级、渠道优化及产能扩张实现业绩改善。投资建议以化妆品、珠宝及服饰板块为主，重点推荐具备多品牌运营能力和高成长潜力的公司。