20241026-开源证券-珀莱雅-603605.SH-公司信息更新报告_国货美妆龙头表现稳健_系列品牌化_持续完善_4页_741kb

珀莱雅作为国货美妆龙头，2024年前三季度实现营收与归母净利润高速增长，维持“买入”评级。报告指出，公司2024Q1-Q3归母净利润同比增长339%，其中Q3单季增长稳健。分析师预计2024-2026年公司归母净利润将持续上升，对应PE逐步下降，增长预期前景良好。

Q3业绩方面，公司护肤、美容彩妆和洗护品类均有不同幅度增长，尤其洗护类表现突出。尽管护肤类的平均售价有所提升，但美容彩妆和洗护品类价格有所下降，主要由于畅销产品销售占比上升。主要品牌珀莱雅整体稳健，第二梯队品牌彩棠/OR增长迅猛。

品牌战略上，公司加速实现“系列品牌化”布局。彩棠品牌成功布局底妆赛道，尤其其“小圆管”粉底液销售强劲，高光修容产品线不断完善。产品端，珀莱雅持续推进大单品战略，并通过升级迭代"源力精华30"和"能量面霜"等产品，及新获证的美白、防晒产品，持续拉动重点品类增长。

渠道拓展上，公司线上通过抖音加大达播投放，完善品牌自播矩阵；线下则积极拓展新型百货和集合店。双十一直播间表现亮眼，坐稳天猫美妆龙头地位。

报告末提及风险包括消费意愿下滑、新品表现不及预期、过度依赖营销投入、市场竞争加剧等因素。公司保持毛利率和净利率相对稳定，盈利能力保持较强水平。