20250725-华泰期货-化工专题_化工板块各品种老旧装置统计及分析（上）_16页_959kb

化工板块老旧装置统计及分析总结

摘要

本报告分析了2025年化工行业“老旧装置”的产能、改造潜力及市场影响。老旧装置指投产运行超过20年的生产装置，重点关注炼化、煤化工、氯碱等领域的产能。报告发现，部分品种老旧产能占比高，但改造进展缓慢，整体供需格局呈现复杂变化。

以下为各主要化工品种的老旧装置分析总结：

一、丙烯

• 老旧产能占比：总产能18%，在产老旧产能约1356万吨/年。
• 特征：多数集中于中国石油和中国石化，改造进度较慢。
• 供需影响：供应端潜在减量大于需求端，影响偏利多，但实际执行仍需观察。

二、苯乙烯

• 老旧产能占比：总产能6.4%，老旧产能约141万吨/年。
• 特征：集中于两桶油，下游（EPS、PS等）以外资企业为主，整改概率更高。
• 供需影响：需求侧潜在减量大于供应侧，利空为主，建议逢高做缩EB-BZ价差。

三、纯苯

• 老旧产能占比：总产能16%，老旧产能407万吨/年。
• 特征：以两桶油为主，改造速度较慢。
• 供需影响：供应减量潜在更大，利多，但下游需求同样受限于国企主导，影响有限。

四、甲醇

• 老旧产能占比：总产能4.5%，老旧产能481万吨/年。
• 特征：大部分为国营企业，部分中小企业产能较小，整改概率较高。
• 供需影响：供应减量潜在更大，利多，但现货库存压力大，短期仍偏空。

五、氯碱产业链

1. 电石

• 老旧产能占比：总产能11%，预计淘汰产能占3%。
• 影响：整体影响有限，部分中小装置被逐步淘汰。

2. PVC

• 老旧产能占比：总产能12%，以电石法为主。
• 特征：民营装置具有一定整改可能，但大部分已技改。
• 影响：供需格局短期难以逆转，情绪面利多远期合约。

3. 烧碱

• 老旧产能占比：总产能28.8%，中小产能占多数。
• 特征：大企业技改积极，小型企业退出风险大。
• 影响：政策驱动下的边际减量可期，远期利多，近期库存压力仍存。

相关政策背景

• “反内卷”政策：国家推动落后产能有序退出，促进产业升级。
• 老旧装置摸底：要求各省2025年7月15日前上报老旧装置清单，8月30日前完成评估。
• 节能监察：工业领域节能升级与绿色化改造进入攻坚期。

总体影响判断

• 供应端：老旧装置改造逐步推进，部分品种供应收缩预期较强。
• 需求端：受制于下游需求疲弱，多数品种现实成交压力仍存。
• 投资策略：关注因供应收缩产生的价格波动机会，适当采取价差套利策略。

免责声明：本报告所载信息仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自负。