20220817-东北证券-亚钾国际-000893.SZ-业绩接近预告上限_产能扩张之路开启_4页_709kb

亚钾国际（000893）公司点评报告总结

核心内容

亚钾国际于2022年8月17日发布半年报，显示其上半年业绩表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长。公司对钾肥板块的持续扩张和产能提升表现出强劲势头，同时公司基本面稳健，盈利预测维持“增持”评级。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年上半年实现营收17.64亿元，同比增长668.84%；归母净利润10.97亿元，同比增长116.44%；扣非归母净利润10.92亿元，同比增长3584.42%。单二季度营收12.41亿元，同比增长1094.14%；归母净利润8.16亿元，同比增长66.90%；扣非归母净利润8.12亿元，同比增长6484.47%。
• 业绩接近预告上限，略超市场预期：公司上半年业绩接近此前预告上限，超出市场预期，显示出强劲的盈利能力。
• 钾肥价格高企，景气周期延续：受疫情、极端天气及俄乌冲突等影响，2022年上半年钾肥价格持续上涨，其中氯化钾东南亚均价分别为620美元/吨和850美元/吨，同比分别上涨154%和206%。目前价格仍维持在高位，且全球产能处于新老交替阶段，我们认为钾肥景气具有可持续性。
• 产能扩张加速：公司于2022年3月实现100万吨改扩建项目达产，成为二季度业绩高增的重要因素。此外，公司于7月成功收购北京农钾资源56%股权，并在老挝申请了74-99平方公里的钾盐区块探矿权，预计未来两年可新增200万吨钾肥产能。
• 盈利预测与估值：公司暂维持盈利预测，预计2022-2024年营收分别为36.48亿元、39.94亿元、49.92亿元，归母净利润分别为17.14亿元、20.72亿元、22.69亿元。对应PE分别为18X、15X、13X，维持“增持”评级。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

股票数据

财务与估值指标

风险提示

• 钾肥价格下降
• 产能释放不及预期

相关报告

• 《亚钾国际（000893）：一季度业绩符合预期，看好钾肥强景气向上》（20220429）
• 《亚钾国际（000893）：百万吨项目顺利达产，海外钾企成功案例》（20220405）

分析师简介

• 陈俊杰：东北证券化工行业首席分析师，具有7年证券研究从业经验，曾获新财富入围及水晶球奖项。
• 钱伟伦：东北证券基础化工组研究人员，哥伦比亚大学化工硕士，南开大学分子科学与工程双学位。

投资评级说明

• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。

总结

亚钾国际凭借钾肥价格高位和产能扩张，实现了业绩的大幅增长，展现出良好的成长性和盈利能力。公司钾资源版图持续扩展，未来增长空间广阔。目前维持“增持”评级，建议关注其在钾肥行业的持续表现及产能释放情况。