深度报告-20240506-国投证券-证券Ⅱ行业深度分析_监管趋严业绩承压_市场转暖提振全年预期_20页_1mb

国投证券：2024年一季度券商业绩分析与展望

1. 总体业绩表现

2024年一季度44家上市券商（含东方财富）共计实现营业总收入1083亿元，同比下降21%；归母净利润313亿元，同比下降30%。头部券商业绩韧性明显，净利降幅优于行业平均水平，但整体盈利能力有所下滑。

2. 主要业务分析

• 经纪业务：一季度A股日均股基成交额同比增30%，经纪业务收入下降9%。头部券商下滑幅度小于行业平均。
• 投行业务：受金融监管趋严影响，IPO融资规模同比下滑64%，头部券商投行收入降幅普遍超过50%。
• 信用业务：两融余额小幅下滑15%，利息净收入同比下降36%。
• 资管业务：固收类产品表现优异，头部券商资管业务收入逆势增长。
• 自营业务：债券市场表现亮眼，权益市场波动剧烈导致业绩分化。

3. 2024年展望

预计券商业绩将在低基数基础上实现边际改善，估值修复可期。重点关注以下几条投资主线：

1. 头部券商（中信证券、华泰证券）
2. 并购重组主线（东吴证券、浙商证券）
3. 财富管理主线（兴业证券、东方证券）