20170814-大华继显-Regional_Morning_Notes_32页_2mb
报告摘要
文档总结
核心内容
本文档是一份市场分析报告，主要涵盖中国及东南亚地区的行业动态、公司财务预测、投资建议以及相关市场指标。报告重点分析了汽车、煤炭和医疗健康三大行业，对各公司的1H17业绩进行了预测，并提供了投资评级和目标价。
主要观点
汽车行业 - 中国
- 1H17业绩预期：多数汽车公司预计1H17业绩将符合市场预期，但部分公司如BAIC和GAC可能低于预期。
- Brilliance和Geely表现：Brilliance和Geely预计1H17净利润将高于市场预期，主要受益于更高的利润率和产品周期。
- BAIC和GAC风险：BAIC和GAC由于价格战和较低利润率，可能面临业绩不及预期的风险。
- GWM（长城汽车）：GWM预计1H17净利润将低于预期，主要受市场竞争和利润率下降影响，维持SELL评级。
- 投资建议：维持UNDERWEIGHT评级，推荐Brilliance和Geely，不推荐GWM。
煤炭行业 - 中国
- 热煤价格：热煤价格因供应增加而趋于稳定，但预计价格下跌有限，因安全检查和偶尔的生产中断。
- 焦煤价格：焦煤价格因低库存和强劲需求持续上涨，预计短期内将保持强势。
- 市场影响：由于政策不确定性，煤炭板块股价下跌，但基本面支撑价格。
- 投资建议：维持UNDERWEIGHT评级。
医疗健康行业 - 中国
- 河南试点新医保目录：河南率先执行2017年新版国家医保目录（NRDL），可能加速新药销售增长。
- 推荐公司：CSPC和3Sbio为新医保目录的主要受益者，维持OVERWEIGHT评级。
- CSPC亮点：NBP注射液和Jinyouli药物被纳入医保目录，预计销售增长显著。
- 3Sbio亮点：Yisaipu和TPO药物纳入医保目录，有助于降低患者医疗费用。
关键信息
公司业绩预测
| 公司名称 | 1H17净利润（Rmbm） | 同比变化 | UOBKH预测 | 市场预期 | 指导预测 |
|---|---|---|---|---|---|
| BAIC | 2,411 | -17% | 2,411 | 2,985 | +24% |
| Brilliance | 1,802 | +28% | 1,802 | 2,188 | +21% |
| BYD | 2,260 | -20% | 2,260 | 1,818 | -20% |
| DFM | 6,758 | -11% | 6,758 | 6,720 | -1% |
| GAC | 3,981 | +51% | 3,981 | 6,375 | +60% |
| Geely | 1,907 | +120% | 1,907 | 4,099 | +115% |
| GWM | 4,926 | -49% | 4,926 | 2,492 | -49% |
| Meidong | 63 | +59% | 63 | 100 | +59% |
| Yongda | 383 | +67% | 383 | 620 | +62% |
| Zhengtong | 253 | +102% | 253 | 494 | +95% |
| Zhongsheng | 613 | +63% | 613 | 1,128 | +84% |
| Nexteer | 149 | +1% | 149 | 164 | +10% |
投资建议
| 公司名称 | 评级 | 目标价（HK$） | 潜在变化 (%) |
|---|---|---|---|
| Brilliance | BUY | 28.00 | +28% |
| Geely | BUY | 22.00 | +120% |
| Meidong | BUY | 4.00 | +59% |
| Yongda | BUY | 14.50 | +67% |
| Zhengtong | BUY | 9.50 | +102% |
| Siam Cement | BUY | 600.00 | +24% |
| OCBC | BUY | 13.38 | +19.5% |
| Alibaba | BUY | 173.00 | +14% |
| Beijing Ent. Water | BUY | 7.60 | +21.8% |
| Ace Hardware | BUY | 1,300.00 | +22.1% |
| Waskita Karya | BUY | 3,350.00 | +43.2% |
| Ekovest | BUY | 1.55 | +43.5% |
市场指数
| 指数 | 前收盘 | 1D变化 | 1W变化 | 1M变化 | YTD变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 21858.3 | 0.1 | (1.1) | 1.0 | 10.6 |
| S&P 500 | 2441.3 | 0.1 | (1.4) | (0.7) | 9.0 |
| FTSE 100 | 7310.0 | (1.1) | (2.7) | (0.9) | 2.3 |
| AS30 | 5743.5 | (1.2) | (0.5) | (1.1) | 0.4 |
| CSI 300 | 3647.4 | (1.8) | (1.6) | (1.5) | 10.2 |
| FSSTI | 3279.7 | (1.3) | (1.9) | (0.2) | 13.8 |
| HSCEI | 10573.0 | (1.9) | (3.9) | (1.4) | 12.5 |
| HSI | 26883.5 | (2.0) | (2.5) | 1.9 | 22.2 |
| JCI | 5766.1 | (1.0) | (0.2) | (1.1) | 8.9 |
| KLCI | 1767.0 | (0.6) | (0.4) | 0.7 | 7.6 |
| KOSPI | 2319.7 | (1.7) | (3.2) | (3.9) | 14.5 |
| Nikkei 225 | 19729.7 | (0.0) | (1.5) | (2.3) | 3.2 |
| SET | 1561.3 | (0.7) | (1.1) | (1.0) | 1.2 |
| TWSE | 10329.6 | (0.0) | (1.7) | (1.1) | 11.6 |
| BDI | 1138 | 4.2 | 9.8 | 26.4 | 18.4 |
| CPO (RM/mt) | 2633 | 0.6 | 1.4 | (1.2) | (17.7) |
| Brent Crude (US$/bbl) | 52 | (0.2) | (0.7) | 6.3 | (8.5) |
市场事件
- 分析师会议：8月14日和15日在文莱和新加坡举行，涵盖中国和新加坡银行业务及中国策略。
- 路演活动：8月21日至9月5日，涉及多个公司，如Star Petroleum Refining、Siam Cement、Anta Sports Products Ltd等。
- 政策动态：中国将加强钢铁价格监管，可能影响煤炭市场情绪。
重点数据
1H17销售数据
| 公司名称 | 销量（千辆） | 同比变化 (%) |
|---|---|---|
| BAIC | 842 | (26) |
| BMW Brilliance | 186 | +31 |
| BYD | 186 | (15) |
| DFM | 1,472 | +3 |
| GAC | 964 | +32 |
| Geely | 531 | +89 |
| GWM | 461 | +2 |
| Audi | 255 | (12) |
| BMW | 293 | +18 |
| Mercedes-Benz | 293 | +35 |
| Jaguar & Land Rover | 67 | +25 |
| Lexus | 60 | +31 |
| Cadillac | 80 | +75 |
| Volvo | 52 | +28 |
| Porsche | 36 | +18 |
1H17净利润预测
| 公司名称 | 净利润（Rmbm） | 同比变化 (%) |
|---|---|---|
| BAIC | 2,411 | -17% |
| Brilliance | 1,802 | +28% |
| BYD | 2,260 | -20% |
| DFM | 6,758 | -11% |
| GAC | 3,981 | +51% |
| Geely | 1,907 | +120% |
| GWM | 4,926 | -49% |
| Meidong | 63 | +59% |
| Yongda | 383 | +67% |
| Zhengtong | 253 | +102% |
| Zhongsheng | 613 | +63% |
| Nexteer | 149 | +1% |
分析师信息
-
Ken Lee
+852 2236 6760
ken.lee@uobkayhian.com.hk -
Sophie Yu
+852 2236 6392
sophie.yue@uobkayhian.com.hk -
Sandra Huang
+8621 5404 7225 ext.804
sandrahuang@uobkayhian.com
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