20170210-大华继显-Regional_Morning_Notes_32页_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份市场分析报告，涵盖了中国、香港、印尼、马来西亚和新加坡等地区的房地产和银行行业的分析，以及一些关键指数的表现。报告还列出了重点推荐和不推荐的股票，并提供了投资建议和市场观点。

主要观点

中国房地产行业

• 房地产板块在2016年第四季度录得强劲反弹，主要由1月17日的销售数据推动，但整体估值恢复是推动业绩增长的关键因素。
• 由于政策收紧和市场不确定性，我们对房地产行业持谨慎态度，认为全面上涨难以持续。
• 推荐估值较低且有可见盈利增长的优质股票，如CRL、Longfor和COLI，建议持有或买入。
• 对Sunac、Agile等公司持卖出态度，因其基本面较弱，盈利恢复前景不明朗。

香港银行业

• 香港银行股自2016年底以来表现稳健，主要受益于HIBOR上升。
• 预计HIBOR的上升对银行的净息差（NIM）有利，尤其是大型银行如BOCHK和HSB。
• 由于市场估值较高，HSB的进一步上涨空间有限，因此维持“持有”评级。
• BEA由于资产质量担忧，维持“卖出”评级。

关键信息

重点推荐股票

不推荐股票

其他地区行业动态

• 印尼：XL Axiata（EXCL IJ）预计在2017年继续吸引用户，通过数据驱动的套餐实现财务增长，维持“买入”评级，目标价为Rp3,600。
• 马来西亚：Maxis（MAXIS MK）在2016年第四季度盈利提升，但估值偏高，维持“持有”评级，目标价为RM5.80。
• 新加坡：Global Logistic Properties（GLP SP）和SATS（SATS SP）因货量增加而表现良好，但盈利预计会放缓，维持“持有”评级。Singapore Telecommunications（ST SP）表现强劲，维持“买入”评级，目标价为S$4.53。KSH Holdings（KSHH SP）预计在2017年第四季度有所回升，维持“买入”评级，目标价为S$0.69。

关键指数表现

市场事件与会议

• 2月10日：与Keppel T&T共进午餐
• 2月13日：与Kim Loong Resources共进午餐
• 2月13日：与Valuetronics茶叙
• 2月17日：与Duty Free International茶叙
• 2月21日：SGX-UOB Kay Hian企业日
• 2月22日：UOB Kay Hian东盟会议
• 2月27日：与Bumitama Agri集团会议
• 3月6日：马来西亚年度种植展望研讨会
• 3月7日：与Guotai Junan路演

分析师信息

• David Yang：+8621 5404 7225 ext 801，邮箱：davidyang@uobkayhian.com
• Wendy Liu：+8621 5404 7225 ext 811，邮箱：wendyliu@uobkayhian.com

行业分析

房地产行业

• 房地产板块整体估值偏低，但部分优质公司仍有上涨潜力。
• 由于政策收紧，房地产市场整体上行空间有限。
• 购房贷款利率可能从HIBOR转向Prime rate，对银行NIM有利，但需关注银行的融资成本。

银行业

• 香港大型银行（如BOCHK和HSB）因较低的融资成本和较高的CASA比率，更可能受益于HIBOR上升。
• BEA因资产质量担忧，维持“卖出”评级。
• BOCHK因收购东盟业务和“一带一路”项目贷款，增长潜力最大。

估值与推荐

• 房地产行业：整体估值低于历史均值，推荐CRL、Longfor和COLI。
• 银行业：推荐BOCHK，维持“买入”评级；HSB维持“持有”；BEA维持“卖出”。

结论

• 房地产行业整体谨慎，推荐优质低估股票。
• 银行业受益于HIBOR上升，推荐大型银行，如BOCHK。
• 关注政策变化和市场趋势，以调整投资策略。