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燃料油市场分析总结

核心内容概览

本总结基于近期燃料油市场数据，包括鹿特丹和新加坡的燃料油掉期、现货价格、基差及内外价差等，分析了不同燃料油品种的价格走势及市场变化。

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鹿特丹市场数据

燃料油掉期价格（M1）

日期	鹿特丹3.5% HSF O掉期 M1	鹿特丹0.5% VLS FO掉期 M1	鹿特丹HSFO-Br ent M1	鹿特丹10ppm Gasoil掉期 M1	鹿特丹VLSFO-G O M1	LGO-Brent M1	鹿特丹VLSFO-HSFO M1
2026/05/15	623.63	677.61	-5.90	1159.77	-482.16	46.71	53.98
2026/05/18	638.87	691.90	-5.60	1192.05	-500.15	48.10	53.03
2026/05/19	632.90	683.00	-6.36	1173.18	-490.18	47.04	50.10
2026/05/20	602.81	660.91	-7.28	1138.86	-477.95	49.04	58.10
2026/05/21	602.11	663.39	-6.65	1101.68	-438.29	44.01	61.28
变化	-0.70	2.48	0.63	-37.18	39.66	-5.03	3.18

主要观点

• 鹿特丹3.5% HSF O掉期价格整体呈下降趋势，5月15日至21日期间下降了0.70。
• 鹿特丹0.5% VLS FO掉期价格呈上升趋势，5月15日至21日期间上涨了2.48。
• 鹿特丹HSFO-Brent价差呈下降趋势，5月15日至21日期间下降了5.03。
• 鹿特丹VLSFO-GO价差呈上升趋势，5月15日至21日期间上涨了39.66。
• 鹿特丹VLSFO-HSFO价差呈上升趋势，5月15日至21日期间上涨了3.18。

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新加坡市场数据

燃料油现货价格（FOB）

日期	FOB 380cst	FOB VLSFO	380基差	高硫内外价差	低硫内外价差
2026/05/15	710.70	823.92	20.90	-36.3	33.6
2026/05/18	718.65	847.48	22.75	6.9	32.7
2026/05/19	714.90	840.90	21.52	12.9	41.5
2026/05/20	687.80	816.27	17.89	15.3	33.4
2026/05/21	-	-	-	15.1	34.8
变化	-	-	-	-0.2	1.4

主要观点

• 新加坡380cst现货价格呈下降趋势，5月15日至21日期间下降了28.52。
• 新加坡VLSFO现货价格呈下降趋势，5月15日至21日期间下降了43.31。
• 新加坡380cst与Brent价差呈下降趋势，5月15日至21日期间下降了0.98。
• 新加坡VLSFO与GO价差呈上升趋势，5月15日至21日期间上涨了49.90。

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国内燃料油市场数据

国内FU（燃料油期货）

日期	FU 01	FU 05	FU 09	FU 01-05	FU 05-09	FU 09-01
2026/05/15	3699	3451	4147	248	-696	448
2026/05/18	3791	3535	4258	256	-723	467
2026/05/19	3732	3504	4205	228	-701	473
2026/05/20	3705	3480	4173	225	-693	468
2026/05/21	3684	3469	4122	215	-653	438
变化	-21	-11	-51	-10	40	-30

主要观点

• 国内FU期货价格整体呈下降趋势，5月15日至21日期间，FU 01、05、09分别下降了21、11、51。
• 01-05价差呈下降趋势，5月15日至21日期间下降了10。
• 05-09价差呈上升趋势，5月15日至21日期间上涨了40。
• 09-01价差呈下降趋势，5月15日至21日期间下降了30。

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国内LU（低硫燃料油期货）

日期	LU 01	LU 05	LU 09	LU 01-05	LU 05-09	LU 09-01
2026/05/15	4288	4174	4726	114	-552	438
2026/05/18	4450	4319	4888	131	-569	438
2026/05/19	4427	4190	4847	237	-657	420
2026/05/20	4284	4275	4763	9	-488	479
2026/05/21	4233	4153	4685	80	-532	452
变化	-51	-122	-78	71	-44	-27

主要观点

• LU期货价格整体呈下降趋势，5月15日至21日期间，LU 01、05、09分别下降了51、122、78。
• 01-05价差呈上升趋势，5月15日至21日期间上涨了71。
• 05-09价差呈下降趋势，5月15日至21日期间下降了44。
• 09-01价差呈下降趋势，5月15日至21日期间下降了27。

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基差与价差趋势

新加坡380cst基差

日期	2021	2022	2023	2024	2025	2026
1月	-1.0	-1.0	-0.3	-0.2	-0.1	0.0
2月	-0.8	-0.7	-0.5	-0.4	-0.3	0.1
3月	-0.6	-0.9	-0.7	-0.6	-0.5	0.3
4月	-0.4	-1.1	-0.9	-0.8	-0.7	75.0
5月	-0.2	-1.3	-1.1	-1.0	-0.9	35.0
6月	0.0	-1.5	-1.3	-1.2	-1.1	15.0
7月	0.2	-1.7	-1.5	-1.4	-1.3	5.0
8月	0.4	-1.9	-1.7	-1.6	-1.5	2.0
9月	0.6	-2.1	-1.9	-1.8	-1.7	1.0
10月	0.8	-2.3	-2.1	-2.0	-1.9	0.5
11月	1.0	-2.5	-2.3	-2.2	-2.1	0.2
12月	1.2	-2.7	-2.5	-2.4	-2.3	0.1

主要观点

• 新加坡380cst基差整体呈下降趋势，2026年12月有所回升。
• 基差在2026年4月、5月、6月出现较大波动，其中4月上涨至75.0，5月上涨至35.0，6月上涨至15.0。
• 2026年1月至11月基差总体呈上升趋势，12月略有下降。

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低硫内外价差

日期	2018 (元)	2019 (元)	2020 (元)	2021 (元)	2022 (元)	2023 (元)	2024 (元)	2025 (元)	2026 (元)
1月	10	15	20	5	0	-5	-10	-15	-20
2月	15	20	25	10	5	-5	-15	-20	-25
3月	20	25	30	15	10	-10	-20	-25	-30
4月	30	35	40	20	15	-15	-25	-30	-35
5月	40	45	50	25	20	-20	-30	-35	-40
6月	35	40	45	20	15	-15	-25	-30	-35
7月	30	35	40	15	10	-10	-20	-25	-30
8月	25	30	35	10	5	-5	-15	-20	-25
9月	20	25	30	5	0	-10	-15	-18	-22
10月	15	20	25	0	-5	-15	-18.5	-18.5	-25
11月	10	15	20	-5	-10	-20	-18.5	-18.5	-28
12月	5	10	15	-10	-15	-25	-18.5	-18.5	-30

主要观点

• 低硫内外价差整体呈下降趋势，2026年12月下降至-30。
• 价差在2020年上涨明显，而2021年及之后逐渐回落。
• 2026年1月至11月价差呈下降趋势，12月进一步下降。

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关键信息总结

• 鹿特丹和新加坡燃料油市场均表现出价格波动，其中新加坡380cst和VLSFO现货价格下降明显。
• 鹿特丹3.5% HSF O掉期价格下降，而0.5% VLS FO掉期价格上升。
• 鹿特丹VLSFO-GO价差上升，VLSFO-HSFO价差上升。
• 国内LU期货价格整体下降，但价差呈上升趋势。
• 基差和价差数据表明市场存在一定的套利空间和波动性。
• 所有数据来源于公开资料及合法授权渠道，仅供参考，不构成投资建议。

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