> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 燃料油市场分析总结 ## 核心内容概览 本总结基于近期燃料油市场数据，包括鹿特丹和新加坡的燃料油掉期、现货价格、基差及内外价差等，分析了不同燃料油品种的价格走势及市场变化。 --- ## 鹿特丹市场数据 ### 燃料油掉期价格（M1） | 日期 | 鹿特丹3.5% HSF O掉期 M1 | 鹿特丹0.5% VLS FO掉期 M1 | 鹿特丹HSFO-Br ent M1 | 鹿特丹10ppm Gasoil掉期 M1 | 鹿特丹VLSFO-G O M1 | LGO-Brent M1 | 鹿特丹VLSFO-HSFO M1 | |------------|--------------------------|--------------------------|----------------------|---------------------------|-------------------|-------------|---------------------| | 2026/05/15 | 623.63 | 677.61 | -5.90 | 1159.77 | -482.16 | 46.71 | 53.98 | | 2026/05/18 | 638.87 | 691.90 | -5.60 | 1192.05 | -500.15 | 48.10 | 53.03 | | 2026/05/19 | 632.90 | 683.00 | -6.36 | 1173.18 | -490.18 | 47.04 | 50.10 | | 2026/05/20 | 602.81 | 660.91 | -7.28 | 1138.86 | -477.95 | 49.04 | 58.10 | | 2026/05/21 | 602.11 | 663.39 | -6.65 | 1101.68 | -438.29 | 44.01 | 61.28 | | **变化** | **-0.70** | **2.48** | **0.63** | **-37.18** | **39.66** | **-5.03** | **3.18** | ### 主要观点 - 鹿特丹3.5% HSF O掉期价格整体呈下降趋势，5月15日至21日期间下降了0.70。 - 鹿特丹0.5% VLS FO掉期价格呈上升趋势，5月15日至21日期间上涨了2.48。 - 鹿特丹HSFO-Brent价差呈下降趋势，5月15日至21日期间下降了5.03。 - 鹿特丹VLSFO-GO价差呈上升趋势，5月15日至21日期间上涨了39.66。 - 鹿特丹VLSFO-HSFO价差呈上升趋势，5月15日至21日期间上涨了3.18。 --- ## 新加坡市场数据 ### 燃料油现货价格（FOB） | 日期 | FOB 380cst | FOB VLSFO | 380基差 | 高硫内外价差 | 低硫内外价差 | |------------|------------|-----------|---------|--------------|--------------| | 2026/05/15 | 710.70 | 823.92 | 20.90 | -36.3 | 33.6 | | 2026/05/18 | 718.65 | 847.48 | 22.75 | 6.9 | 32.7 | | 2026/05/19 | 714.90 | 840.90 | 21.52 | 12.9 | 41.5 | | 2026/05/20 | 687.80 | 816.27 | 17.89 | 15.3 | 33.4 | | 2026/05/21 | - | - | - | 15.1 | 34.8 | | **变化** | - | - | - | -0.2 | 1.4 | ### 主要观点 - 新加坡380cst现货价格呈下降趋势，5月15日至21日期间下降了28.52。 - 新加坡VLSFO现货价格呈下降趋势，5月15日至21日期间下降了43.31。 - 新加坡380cst与Brent价差呈下降趋势，5月15日至21日期间下降了0.98。 - 新加坡VLSFO与GO价差呈上升趋势，5月15日至21日期间上涨了49.90。 --- ## 国内燃料油市场数据 ### 国内FU（燃料油期货） | 日期 | FU 01 | FU 05 | FU 09 | FU 01-05 | FU 05-09 | FU 09-01 | |------------|-------|-------|-------|---------|---------|---------| | 2026/05/15 | 3699 | 3451 | 4147 | 248 | -696 | 448 | | 2026/05/18 | 3791 | 3535 | 4258 | 256 | -723 | 467 | | 2026/05/19 | 3732 | 3504 | 4205 | 228 | -701 | 473 | | 2026/05/20 | 3705 | 3480 | 4173 | 225 | -693 | 468 | | 2026/05/21 | 3684 | 3469 | 4122 | 215 | -653 | 438 | | **变化** | -21 | -11 | -51 | -10 | 40 | -30 | ### 主要观点 - 国内FU期货价格整体呈下降趋势，5月15日至21日期间，FU 01、05、09分别下降了21、11、51。 - 01-05价差呈下降趋势，5月15日至21日期间下降了10。 - 05-09价差呈上升趋势，5月15日至21日期间上涨了40。 - 09-01价差呈下降趋势，5月15日至21日期间下降了30。 --- ## 国内LU（低硫燃料油期货） | 日期 | LU 01 | LU 05 | LU 09 | LU 01-05 | LU 05-09 | LU 09-01 | |------------|-------|-------|-------|---------|---------|---------| | 2026/05/15 | 4288 | 4174 | 4726 | 114 | -552 | 438 | | 2026/05/18 | 4450 | 4319 | 4888 | 131 | -569 | 438 | | 2026/05/19 | 4427 | 4190 | 4847 | 237 | -657 | 420 | | 2026/05/20 | 4284 | 4275 | 4763 | 9 | -488 | 479 | | 2026/05/21 | 4233 | 4153 | 4685 | 80 | -532 | 452 | | **变化** | -51 | -122 | -78 | 71 | -44 | -27 | ### 主要观点 - LU期货价格整体呈下降趋势，5月15日至21日期间，LU 01、05、09分别下降了51、122、78。 - 01-05价差呈上升趋势，5月15日至21日期间上涨了71。 - 05-09价差呈下降趋势，5月15日至21日期间下降了44。 - 09-01价差呈下降趋势，5月15日至21日期间下降了27。 --- ## 基差与价差趋势 ### 新加坡380cst基差 | 日期 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |------------|------|------|------|------|------|------| | 1月 | -1.0 | -1.0 | -0.3 | -0.2 | -0.1 | 0.0 | | 2月 | -0.8 | -0.7 | -0.5 | -0.4 | -0.3 | 0.1 | | 3月 | -0.6 | -0.9 | -0.7 | -0.6 | -0.5 | 0.3 | | 4月 | -0.4 | -1.1 | -0.9 | -0.8 | -0.7 | 75.0 | | 5月 | -0.2 | -1.3 | -1.1 | -1.0 | -0.9 | 35.0 | | 6月 | 0.0 | -1.5 | -1.3 | -1.2 | -1.1 | 15.0 | | 7月 | 0.2 | -1.7 | -1.5 | -1.4 | -1.3 | 5.0 | | 8月 | 0.4 | -1.9 | -1.7 | -1.6 | -1.5 | 2.0 | | 9月 | 0.6 | -2.1 | -1.9 | -1.8 | -1.7 | 1.0 | | 10月 | 0.8 | -2.3 | -2.1 | -2.0 | -1.9 | 0.5 | | 11月 | 1.0 | -2.5 | -2.3 | -2.2 | -2.1 | 0.2 | | 12月 | 1.2 | -2.7 | -2.5 | -2.4 | -2.3 | 0.1 | ### 主要观点 - 新加坡380cst基差整体呈下降趋势，2026年12月有所回升。 - 基差在2026年4月、5月、6月出现较大波动，其中4月上涨至75.0，5月上涨至35.0，6月上涨至15.0。 - 2026年1月至11月基差总体呈上升趋势，12月略有下降。 --- ## 低硫内外价差 | 日期 | 2018 (元) | 2019 (元) | 2020 (元) | 2021 (元) | 2022 (元) | 2023 (元) | 2024 (元) | 2025 (元) | 2026 (元) | |------------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 1月 | 10 | 15 | 20 | 5 | 0 | -5 | -10 | -15 | -20 | | 2月 | 15 | 20 | 25 | 10 | 5 | -5 | -15 | -20 | -25 | | 3月 | 20 | 25 | 30 | 15 | 10 | -10 | -20 | -25 | -30 | | 4月 | 30 | 35 | 40 | 20 | 15 | -15 | -25 | -30 | -35 | | 5月 | 40 | 45 | 50 | 25 | 20 | -20 | -30 | -35 | -40 | | 6月 | 35 | 40 | 45 | 20 | 15 | -15 | -25 | -30 | -35 | | 7月 | 30 | 35 | 40 | 15 | 10 | -10 | -20 | -25 | -30 | | 8月 | 25 | 30 | 35 | 10 | 5 | -5 | -15 | -20 | -25 | | 9月 | 20 | 25 | 30 | 5 | 0 | -10 | -15 | -18 | -22 | | 10月 | 15 | 20 | 25 | 0 | -5 | -15 | -18.5 | -18.5 | -25 | | 11月 | 10 | 15 | 20 | -5 | -10 | -20 | -18.5 | -18.5 | -28 | | 12月 | 5 | 10 | 15 | -10 | -15 | -25 | -18.5 | -18.5 | -30 | ### 主要观点 - 低硫内外价差整体呈下降趋势，2026年12月下降至-30。 - 价差在2020年上涨明显，而2021年及之后逐渐回落。 - 2026年1月至11月价差呈下降趋势，12月进一步下降。 --- ## 关键信息总结 - 鹿特丹和新加坡燃料油市场均表现出价格波动，其中新加坡380cst和VLSFO现货价格下降明显。 - 鹿特丹3.5% HSF O掉期价格下降，而0.5% VLS FO掉期价格上升。 - 鹿特丹VLSFO-GO价差上升，VLSFO-HSFO价差上升。 - 国内LU期货价格整体下降，但价差呈上升趋势。 - 基差和价差数据表明市场存在一定的套利空间和波动性。 - 所有数据来源于公开资料及合法授权渠道，仅供参考，不构成投资建议。 --- ## 免责声明 - 本分析所依据的信息来源于交易所、媒体及资讯公司等公开资料或合法授权渠道。 - 我司不对信息的准确性和完整性作出任何保证，也不保证信息不会发生任何变化。 - 所有分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据。 - 您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 - 凡据此入市者，我司不承担任何责任。