> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 燃料油市场分析总结 ## 核心内容概述 本文档提供了燃料油市场在2026年3月20日至26日期间的价格及价差数据，涵盖鹿特丹和新加坡两地的燃料油掉期、现货及期货价格变化情况。数据包括高硫燃料油（HSFO）、低硫燃料油（VLSFO）、燃料油掉期（GO）、LGO-Brent等关键指标，以及国内燃料油期货（FU、LU）的价格走势与价差变化。 --- ## 鹿特丹燃料油市场分析 ### 掉期价格 | 日期 | 鹿特丹3.5% HSFO M1 | 鹿特丹0.5% VLSFO M1 | 鹿特丹HSFO-Brent M1 | 鹿特丹10ppm GO M1 | 鹿特丹VLSFO-GO M1 | LGO-Brent M1 | 鹿特丹VLSFO-HSFO M1 | |------------|---------------------|----------------------|----------------------|-------------------|-------------------|--------------|----------------------| | 2026/03/20 | 641.86 | 688.22 | -3.95 | 1213.38 | -525.16 | 47.61 | 46.36 | | 2026/03/23 | 607.06 | 650.88 | -3.85 | 1153.75 | -502.87 | 51.80 | 43.82 | | 2026/03/24 | 603.12 | 641.86 | -4.38 | 1157.19 | -515.33 | 47.96 | 38.74 | | 2026/03/25 | 580.96 | 608.65 | -4.99 | 1068.94 | -460.29 | 39.06 | 27.69 | | 2026/03/26 | 598.42 | 631.44 | -5.60 | 1178.00 | -546.56 | 47.00 | 33.02 | ### 价格变化 - **鹿特丹3.5% HSFO M1**：从641.86降至598.42，下降约43.44美元。 - **鹿特丹0.5% VLSFO M1**：从688.22降至631.44，下降约56.78美元。 - **鹿特丹HSFO-Brent M1**：持续下跌，从-3.95至-5.60，跌幅扩大。 - **鹿特丹10ppm GO M1**：波动较大，从1213.38降至1068.94，下降约144.44美元。 - **鹿特丹VLSFO-GO M1**：从-525.16降至-546.56，价差扩大。 - **LGO-Brent M1**：从47.61升至47.00，小幅回落。 --- ## 新加坡燃料油市场分析 ### 现货价格 | 日期 | 新加坡380cst FOB | 新加坡180cst FOB | 新加坡VLSFO FOB | 新加坡GO FOB | 新加坡380cst-Brent M1 | 新加坡VLSFO-GO M1 | |------------|------------------|------------------|------------------|--------------|------------------------|------------------| | 2026/03/20 | 738.90 | 655.22 | 820.44 | 173.34 | 1.99 | -462.28 | | 2026/03/23 | 783.84 | 655.22 | 858.06 | 187.63 | 5.81 | -530.40 | | 2026/03/24 | 688.66 | 656.39 | 762.37 | 165.01 | 4.23 | -458.70 | | 2026/03/25 | 631.62 | 610.82 | 718.69 | 148.75 | 1.15 | -382.06 | | 2026/03/26 | 657.79 | 656.93 | 765.34 | 172.79 | 2.19 | -513.31 | ### 基差与价差 - **380cst基差**：从60.65降至26.00，明显收窄。 - **高硫内外价差**：从11.5降至-6.5，价差反转。 - **低硫内外价差**：从130.5降至59.3，价差大幅收窄。 - **VLSFO-GO M1**：从-462.28降至-513.31，价差扩大。 --- ## 国内燃料油期货市场分析 ### 国内FU（燃料油期货） | 日期 | FU 01 | FU 05 | FU 09 | FU 01-05 | FU 05-09 | FU 09-01 | |------------|-------|-------|-------|----------|----------|----------| | 2026/03/20 | 3787 | 4756 | 4153 | -969 | 603 | 366 | | 2026/03/23 | 4004 | 5060 | 4434 | -1056 | 626 | 430 | | 2026/03/24 | 3790 | 4590 | 4094 | -800 | 496 | 304 | | 2026/03/25 | 3651 | 4348 | 3890 | -697 | 458 | 239 | | 2026/03/26 | 3720 | 4393 | 4009 | -673 | 384 | 289 | ### 价格变化 - **FU 01**：从3787升至3720，小幅上涨。 - **FU 05**：从4756升至4393，小幅回落。 - **FU 09**：从4153升至4009，小幅下跌。 - **FU 01-05**：从-969升至-673，价差收窄。 - **FU 05-09**：从603降至384，价差缩小。 - **FU 09-01**：从366升至289，价差缩小。 --- ## 国内LU（低硫燃料油期货） | 日期 | LU 01 | LU 05 | LU 09 | LU 01-05 | LU 05-09 | LU 09-01 | |------------|-------|-------|-------|----------|----------|----------| | 2026/03/20 | 4378 | 5592 | 4740 | -1214 | 852 | 362 | | 2026/03/23 | 4529 | 5980 | 5078 | -1451 | 902 | 549 | | 2026/03/24 | 4334 | 5301 | 4639 | -967 | 662 | 305 | | 2026/03/25 | 4209 | 5159 | 4505 | -950 | 654 | 296 | | 2026/03/26 | 4381 | 5066 | 4629 | -685 | 437 | 248 | ### 价格变化 - **LU 01**：从4378升至4381，小幅上涨。 - **LU 05**：从5592降至5066，明显下跌。 - **LU 09**：从4740升至4629，小幅回落。 - **LU 01-05**：从-1214升至-685，价差收窄。 - **LU 05-09**：从852降至437，价差缩小。 - **LU 09-01**：从362降至248，价差缩小。 --- ## 主要观点 1. **鹿特丹市场**：高硫燃料油价格持续下跌，低硫燃料油价格波动较大，10ppm GO价格大幅回落，VLSFO-GO价差扩大，显示市场对低硫燃料油的需求或供应有所变化。 2. **新加坡市场**：现货价格波动明显，380cst基差大幅收窄，高硫内外价差反转，低硫内外价差显著缩小，反映市场供需关系及国际油价的影响。 3. **国内期货市场**：FU和LU期货价格波动较大，价差变化反映市场对未来供需预期的调整，LU期货表现更为剧烈，可能与低硫燃料油政策或需求变化有关。 --- ## 关键信息 - 鹿特丹HSFO价格持续下跌，显示市场对高硫燃料油需求疲软。 - 新加坡380cst现货价格波动显著，基差收窄，表明现货市场与期货市场趋于同步。 - 国内LU期货价格波动较大，价差变化明显，反映市场对低硫燃料油的预期调整。 - 鹿特丹VLSFO-GO价差扩大，可能表明低硫燃料油供应紧张或需求上升。 - 新加坡VLSFO-GO价差扩大，显示市场对低硫燃料油与高硫燃料油之间的价差变化敏感。