20240830-中泰证券-中国通信服务-00552.HK-业绩稳健向好_新签合同提升明显_4页_635kb

中信通信服务（0552 HK）中泰证券分析报告总结

1. 公司概况与评级

报告维持“买入”评级，目标价为399港元，研究机构为中泰证券，分析师为陈宁玉、杨雷。公司2024年中期业绩表现优异，营收与利润实现高速增长。

2. 2024H1业绩分析

• 营收增长：上半年营收同比增长170%至74412亿元，净利润暴增447%至2125亿元。
• 业务表现：
  • BPO业务：增长显著，总额22163亿元，其中供应链业务单增长超10倍。
  • ACO业务：贡献新增长，营收14583亿元，同比增长604%。
  • TIS业务：略有下滑，降幅仅为0.6%。
• 盈利能力提升：毛利率升至10.91%，净利率达2.95%，研发费用率上升至31.1%。

3. 市场布局与新签合同

• 运营商市场：营收稳健，增幅0.12%，新签约580亿元合同。
• 集客市场：营收增长25%，新签合同同比增10%，大项目超过700个。
• 海外市场：稳定增长，实现营收1979亿元，增长26%。
• 战略新业务：新签超380亿合同，增幅超40%，主要集中在数字经济领域如算力、云服务等。

4. 近期投资建议

预计2024-2026年净利润依次为3809亿、4060亿、4335亿元，对应EPS分别为0.55、0.59、0.63元。维持“买入”评级，基于公司是国内算网新基建行业龙头，对AIGC领域有广阔前景。

5. 风险提示

投资者需注意运营商资本开支、海外拓展进度、技术成果转化进度可能不及预期。

快速要点总结

中信通信服务于2024年上半年实现强盈利增长，尤其BPO业务激增，毛利率、净利率连续提升。战略新兴业务新签合同显著增长，主要围绕数字经济基础设施。投资建议“买入”，风险集中于内外部市场拓展不确定性。