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亿纬锂能2023年年报点评总结

证券分析师：曾朵红、阮巧燕、朱家佟
发布日期：2024年4月19日
评级：买入
目标价：51元

主要内容总结：

1. 📊 业绩概况

   • 2023年实现营业收入487.8亿元，同比增长34.38%；
   • 归母净利润40.5亿元，同比增长15.42%；扣非净利润27.6亿元，同比增长22.3%；
   • 公司前三季度业绩表现优异，第四季度受股权激励及高毛利产品压减影响，业绩环比有所下滑但符合预计区间。

2. 🔋 电池业务出货量与盈利

   • 2023年出货量达54GWh，同比增长80%，毛利率17.04%，同比提升0.6pct；
   • 储能业务收入163亿元，同比增长73%，出货量26GWh，单Wh盈利达0.011元；
   • 2024年预计出货量90GWh，同比增65%，其中储能出货翻倍至50GWh，动力电池40GWh。

3. 🔋 消费与其它业务

   • 消费电池收入同比小幅下滑2%，毛利率23.6%，贡献利润约10亿元；
   • 圆柱电池出货量预计增长50%，带动消费锂电利润增长40%；
   • 合资企业思摩尔贡献投资收益近51亿元，2024年预计微增。

4. 💰 财务数据

   • 费用率同比下降，期间费用率为10.54%，同比降1.8pct；
   • 存货下降26%，经营性现金流净额87.7亿元，同比大幅增长2.03倍；
   • 资产负债率59.72%，账面现金105亿元，经营稳健。

5. 🔎 盈利预测调整与投资建议

   • 鉴于行业竞争加剧，分析师下调对24-25年归母净利润预期至47.8/63.6亿元（原52.6/66.7亿元）；
   • 首次提出26年归母净利润预测值80.1亿元，对应PE分别为15/11/9倍；
   • 维持“买入”评级，目标价51元；
   • 风险提示：原材料波动、电动车销量低于预期。

6. 估值与目标

   • 给予2024年22倍PE，对应目标价51元，合理估值区间维持稳定。

免责声明： 本报告内容基于公开信息整理，仅供参考，具体投资决策需结合个人判断。