20170917-广发证券-广发化工研究周报_行业慢复苏_化工品价格与价差上行_22页_2mb

报告摘要

本报告分析了2017年9月第3期基础化工行业的整体走势，指出当前行业正处于慢复苏阶段，多数周期类化工品价格和价差上行，但下游需求复苏仍需观察。整体来看，行业表现优于大盘，估值处于历史低位。

价格上涨的产品（占比45%）：挂牌聚合MDI（22.8%）、聚合MDI（22.0%）、二氯甲烷（18.4%）、DMC（13.3%）、苯胺（9.5%）、进口/国产维生素A（8.5%）、PA6（7.8%）、丙烯酸乙酯（7.4%）、环氧氯丙烷（6.6%）、丁二烯（6.4%）、丁腈橡胶（6.3%）、浓硝酸（6.3%）、顺酐（5.7%）、国产维生素B6（5.5%）、纯MDI（5.3%）、丙烯酰胺（5.2%）、轻质纯碱（5.2%）、环氧乙烷（5.1%）、己二酸（5.0%）。
价格平稳的产品（占比35%）：80种化工品价格保持稳定。
价格下跌的产品（占比20%）：盐酸（-19.7%）、ADC发泡剂（-15.9%）、R410a（-9.4%）、硅铁（-9.2%）、环氧丙烷（-8.9%）等。

价差扩大的产品（占比53%）：己二酸（47.0%）、聚合MDI（25.4%）、醋酸（14.0%）、涤纶短纤（12.6%）、三聚磷酸钠（10.2%）、醋酸乙烯法PVA（9.8%）、电石法PVA（7.8%）、DMF（7.5%）、纯碱（6.2%）、涤纶长丝FDY（5.3%）、黄磷（5.0%）。
价差平稳的产品（占比12%）：5种化工品价差保持不变。
价差缩小的产品（占比35%）：顺酐法BDO（-60.8%）、电石法PVC（-29.1%）、环氧丙烷（-27.5%）、PTA（-6.2%）、乙二醇（-5.3%）。

草甘膦行业
- 供给端：行业自2014年调整至今，开工企业家数从30多家减少至10家左右。
- 需求端：美国、巴西等国转基因作物种植面积增长，麦草畏等新型除草剂推动需求。
- 投资标的：新安股份、兴发集团、扬农化工、广信股份等。
橡胶助剂行业
- 轮胎行业回暖，下游需求稳定。
- 环保趋严导致供给收缩，助剂价格有望上涨。
- 投资标的：阳谷华泰。
两碱行业
- 纯碱：产能收缩，需求平稳，开工率高位运行。
- PVC：供给稳中有降，开工率震荡上行，库存下降明显。
- 投资标的：三友化工、山东海化等。
低估值个股
- 优质成长股和白马股，当前估值水平仍处低位。
- 投资标的：华鲁恒升、鲁西化工、海利得、嘉化能源、广信股份等。
粘胶短纤行业
- 淡季调整结束，静待旺季回升。
- 价格小幅回升，开工率高，库存低。
- 投资标的：三友化工、澳洋科技等。
BOPET薄膜行业
- 性能优异，应用广泛。
- 需求稳定增长，具备替代优势。
- 盈利处于底部攀升过程。
- 投资标的：未明确列出，但关注其景气周期。
电子化学品行业
- 半导体发展带动本土电子化学品及上游原材料需求。
- OLED替代LCD是趋势。
- 投资标的：国瓷材料、激智科技、道氏技术、强力新材、飞凯材料、东材科技、上海新阳、鼎龙股份等。