20230504-五矿期货-成品油_一季度亚洲石脑油表现回顾_6页_348kb

亚洲石脑油市场在2023年一季度的复苏受挫，主要因素包含能源市场波动、化工需求疲软及LPG价格回落带来的竞争压力。文中的预测如下：

1. 裂解价差：预计亚洲石脑油裂解价差于上半年维持低水平，年底可能出现反转。例如，日本石脑油裂解价差在三月降至负值区间，东西价差扩大，并有套利货物从欧洲市场转移至亚洲的迹象。
2. 石化行业利润：虽然因检修或供应趋紧乙烯和PX等化工品价格上扬，但利润水平受限于供应过剩、需求复苏缓慢及新增产能投放的压力，预计下半年PX等产品利润趋于下行。
3. 炼油改质需求：进入夏季旺季，汽油及芳烃需求增强支撑炼油改质装置的高运行，集成裂解利润保持高位，并受欧美汽油规格季节性调整影响贡献进一步敞口。
4. 需求增速：受制造业缓慢复苏，二季度石化端需求增长乏力，结合炼厂检修计划和计划停炉等情况，石脑油总体需求预计环比增量有限，但中长期随着新项目投产，下半年需求预计逐渐起色。

综上，近期亚洲石脑油市场运行胶着，供需基本面对价格构成显著约束，全球经济风险与政治地缘因素增加了未来价格变动的不确定性。