20220516-国金证券-医疗服务行业研究_美丽田园招股说明书整理_21页_2mb

美丽田园公司总结

核心内容

美丽田园是中国健康与美丽管理服务行业的领先品牌，深耕该领域近30年，以专业性和服务品质奠定龙头地位。公司旗下拥有多个品牌，覆盖日常面部及身体护理服务、能量仪器与注射服务、抗衰医学服务等，形成一站式健康与美丽管理服务网络。

截至2021年末，公司在全国拥有177家直营店及160家加盟店，门店覆盖18个省、自治区及直辖市的21个城市，其中一线城市和新一线城市门店占88.7%。公司2021年收入达到17.8亿元，同比增长18.5%；净利润为2.08亿元。

主要观点

1. 行业前景广阔

   • 身体及皮肤护理服务市场规模预计从2016年的3,440亿元增长至2030年的10,567亿元，CAGR为8.9%。
   • 日常面部及身体护理服务市场规模由2016年的3,132亿元增长至2019年的4,097亿元，预计2030年达6,402亿元，CAGR为5.6%。
   • 能量仪器与注射服务市场规模由2016年的308亿元增长至2020年的773亿元，CAGR为25.9%，预计2030年达4,166亿元，CAGR为18.3%。
   • 抗衰医学服务市场规模由2016年的24亿元增长至2020年的57亿元，CAGR为24.9%，预计2030年达290亿元，CAGR为17.6%。

2. 竞争优势

   • 一站式服务模式：涵盖多种服务项目，满足客户全生命周期需求，形成协同效应。
   • 高粘性客户群体：2021年直营店活跃会员达77,356名，复购率高达84.6%。
   • 广泛的门店网络：覆盖21个城市，具备持续扩张能力，尤其在一线城市和新一线城市表现突出。

3. 盈利与财务表现

   • 2021年公司毛利率为46.8%，销售净利率保持在10%左右。
   • 2019-2021年，公司年复合增长率约为18.9%，显示良好的增长态势。

4. 未来发展战略

   • 扩张升级现有服务网络，预计2023-2026年新增门店分别为25、30、30、30家。
   • 战略并购加盟店，增强门店网络协同效应。
   • 投资IT系统，提升数字化能力与运营效率。

关键信息

• 服务项目：公司提供47类健康与美丽管理服务，超过800个SKU，涵盖日常面部及身体护理、能量仪器与注射服务、抗衰医学服务。
• 客户群体：以女性为主，年龄主要集中在21-50岁，活跃会员年均消费额约20,000元。
• 监管环境：随着国家对医美行业监管趋严，合规机构将受益，行业逐步走向规范化和集中化。
• 风险提示：
  • 推广新产品或品牌失败；
  • 医疗事故风险；
  • 疫情影响线下运营；
  • 上游材料价格波动；
  • 外延扩展失败。

募集资金用途

1. 扩张升级现有服务网络

   • 增设门店，提升高端服务需求。
   • 在新一线城市扩展及升级能量仪器、注射服务及抗衰医学服务门店。
   • 建设上海和北京的旗舰美容及抗衰服务中心。

2. 战略并购加盟店

   • 预计2023-2026年收购8、8、6、6家加盟店，筛选标准包括产品与服务质量、业绩表现、财务状况等。

3. 投资IT系统

   • 开发自有数字系统，如门店运营系统和微信营销系统。
   • 升级客户关系管理系统、ERP系统及人力资源系统。
   • 改善全国门店网络IT基础设施，建立数据中心，提升信息安全。

市场数据

投资要素

• 公司深耕健康与美丽管理服务行业，具备强大的品牌影响力。
• 服务项目多样化，满足不同客户需求，提升客户粘性。
• 拥有丰富的专业服务人员团队，确保服务质量。
• 市场需求稳定增长，行业逐步集中，合规机构受益。

风险提示

• 推广新产品或品牌失败；
• 医疗事故风险；
• 疫情影响线下运营；
• 上游供应材料价格波动；
• 外延扩展失败。

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