20210228-南华期货-苯乙烯周报_依然强势_供应端问题未有明显改善_5页_761kb

苯乙烯周报总结

核心内容

本周苯乙烯市场表现依然强势，价格持续走高，主力合约05在周内接近万点。尽管原油市场有所回调，但整体仍维持偏强态势。原料端纯苯和乙烯价格大幅上涨，进一步支撑苯乙烯价格。国内苯乙烯工厂库存回落，贸易流动性回升，但海外供应端问题尚未明显改善，进口窗口仍处于倒挂状态。

主要观点

• 价格走势：苯乙烯价格全周强势，主力合约05接近万点，资金意愿强烈。
• 市场预期：短期内供应端问题仍未改善，行情强趋势继续维持。
• 原料支撑：纯苯和乙烯价格大幅上涨，为苯乙烯提供成本支撑。
• 供需分析：国内下游开工率提升，但进口量损失尚未弥补，海外供需格局变化需时间。
• 操作建议：低位多单可继续持有，止损位上移；做空尚早，需警惕短时波动。

关键信息

供应端

• 国内库存：本周国内苯乙烯库存回落至15.3万吨，环比减少7.92%。
• 进口窗口：当前进口窗口在10300左右，短期倒挂难以出现深度回调。
• 海外装置：美国LyondellBasell两套装置于2月15日停车，预计3月5日重启；韩国HTC 2#装置故障，检修计划调整至4月初；欧洲装置于2月21日重启。

需求端

• 下游开工率：EPS节后复工开工率大幅提升，PS与ABS在较高利润下保持高开工率。
• 加工利润：苯乙烯非一体化加工利润大幅上行至1500以上，下游利润尚未受到明显挤压。
• 需求预期：短期内需求仍维持偏稳，未形成压制价格的负反馈。

原料价格

• 纯苯：华东纯苯现货收盘6700-6880元/吨，均价6790元/吨，较上周上涨700元/吨。
• 乙烯：CFR东北亚均价1050美元/吨，CFR东南亚均价1000美元/吨，涨幅明显。

宏观市场

• 原油市场：EIA原油库存小幅回升，钻井数回到309，原油整体偏强。
• 通胀预期：海外通胀与需求复苏逻辑仍在影响中，市场担忧实际利率上行。
• 政策影响：美国刺激计划已在众议院通过，预计落地尚需一两周。

数据支持

• 产业链开工率：

  • 上周平均开工率：苯乙烯86.7%，EPS 8.32%，PS 74.41%，ABS 102.4%，UPR 8%，丁苯橡胶60.38%
  • 本周平均开工率：苯乙烯86.85%，EPS 50.66%，PS 77.07%，ABS 98.9%，UPR 18%，丁苯橡胶61.18%
  • 涨跌幅：苯乙烯+0.15%，EPS+42.34%，PS+2.66%，ABS-3.5%，UPR+10%，丁苯橡胶+0.8%

• 库存与利润：

  • 苯乙烯库存：江苏社会库存20.05万吨，商品量库存17.05万吨，环比上涨。
  • 加工利润：苯乙烯非一体化加工利润上行至1500以上。
  • 其他利润数据：纯苯利润、乙烯CFR价格、甲苯歧化利润、下游制品利润等均显示上涨趋势。

操作建议

• 多单持有：低位多单可继续持有，止损位上移。
• 风险提示：需警惕短时较高波动风险，关注万点以上现货和10500以上可能的压力。
• 期权管理：下游终端行业可卖出时间较短的加工成本位附近的虚值看跌期权以管理采购成本。

数据来源

• 库存数据：隆众资讯
• 利润数据：Wind、南华研究
• 价格数据：Wind、隆众资讯、华瑞资讯

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