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贵金属及基本金属商品研究晨报总结（2023年02月10日）

核心内容概览

本报告对2023年2月10日贵金属及基本金属的市场情况进行分析，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡及工业硅等品种，分析其基本面、宏观及行业新闻、趋势强度以及观点与建议。

主要观点与策略

黄金

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：黄金价格高位回落，主要因白银价格走弱，且美元指数反弹对金银形成压力。白银的跌幅显著大于黄金，表明白银弱于黄金的格局或将延续。
• 策略：贵金属板块短期内将继续调整，建议关注后续走势。

白银

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：白银价格弱势，由库存去化放缓、加息预期交易充分以及美元反弹等多重因素驱动。白银价格弹性较大，跌幅明显。
• 策略：短期维持偏弱格局，需关注市场情绪与基本面变化。

铜

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：海外库存持续减少，限制铜价回落空间。国内库存增加，但海外库存下降对价格形成支撑。美联储“放鹰”及美元反弹对铜价形成压力。
• 策略：铜价短期震荡，关注库存变化与美元走势。

铝

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：隔夜铝价横盘，考验短期支撑。国内库存增加，海外库存减少，但注销仓单比例下降。现货对期货贴水转为平水，沪铜近远月贴水稍有扩大。
• 策略：铝价整体震荡，回调可视为买点，关注库存去化与基本面变化。

锌

• 趋势强度：θ（未明确）
• 观点：社库累积速度放缓，库存处于历史低位，支撑价格。下游逢低补库意愿增强，需求韧性较好。但短期仍需关注库存去化情况。
• 策略：短期震荡整理，关注库存变化与下游需求恢复。

铅

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：铅价贴近再生铅成本线，炼厂利润微薄，再生铅惜售情绪浓厚。下游需求改善，库存逐步消耗，成本与需求构成支撑。
• 策略：短期偏强，可继续持有多头，但需警惕淡季影响。

镍

• 趋势强度：+1（偏强）
• 观点：基本面偏弱，但消息面刺激镍价上行，如托克集团损失事件。国内镍冶炼厂增产，市场资源供应边际增加，但下游合金市场减产影响需求。
• 策略：短期承压运行，关注增产与需求变化。

不锈钢

• 趋势强度：+1（偏强）
• 观点：弱现实压制钢价，库存顶部逐步显现。节后下游复工存在错配，现货贴水状态持续，但需警惕补库周期对价格的影响。
• 策略：短期承压，关注库存变化与下游复工情况。

锡

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：锡价企稳震荡，受美元反弹与海外对中国芯片行业的限制影响，需求预期被打断。节后下游复工缓慢，现货贴水状态。
• 策略：短期维持弱势，但需警惕下游补库带来的反弹可能。

工业硅

• 趋势强度：θ（未明确）
• 观点：消费预期推涨，期货价格上行。但高库存压力限制价格上方空间，需关注库存去化与消费恢复情况。
• 策略：短期上行空间有限，建议回调轻仓试多，关注云南减产与库存去化情况。

关键信息汇总

宏观与行业新闻

• 德国1月CPI同比上涨8.7%，为五个月来最低水平，泛欧股指创十个月新高，英股创历史新高。
• 美国财长耶伦仍希望访华，强调与中国加强沟通的重要性。
• 俄罗斯主权财富基金将抛售全部欧元资产，仅保留人民币、卢布和黄金。
• 伟明环保高冰镍项目进展顺利，预计年内产出。
• 金川集团推进电解镍增产，市场资源供应边际增加。
• 美国与荷兰、日本达成协议，限制向中国出口部分先进芯片制造设备。

市场数据

• 黄金：沪金2304收盘价413.52元/克，黄金T+D收盘价413.63元/克，Comex黄金2302收盘价1862.10美元/盎司。
• 白银：沪银2306收盘价4987元/千克，白银T+D收盘价4975元/千克，Comex白银2303收盘价21.985美元/盎司。
• 铜：沪铜主力合约收盘价68,640元/吨，伦铜3M电子盘收盘价9,001美元/吨。
• 铝：沪铝2303收盘价18,930元/吨，LME铝3M收盘价2,507美元/吨。
• 锌：沪锌主力合约收盘价23,280元/吨，伦锌3M电子盘收盘价3,148美元/吨。
• 铅：沪铅主力合约收盘价15,265元/吨，伦铅3M电子盘收盘价2,119美元/吨。
• 镍：沪镍主力合约收盘价210,500元/吨，不锈钢主力合约收盘价16,740元/吨。
• 锡：沪锡主力合约收盘价218,690元/吨，伦锡3M电子盘收盘价27,825美元/吨。
• 工业硅：Si2308收盘价18,020元/吨，华东地区通氧Si5530现货价17,150元/吨。

库存与价差

• 黄金：Comex黄金库存22,199,195金衡盘司，较前日增加80,924。
• 白银：Comex白银库存291,967,976金衡盘司，较前日增加116,922。
• 铜：国内库存115,045吨，海外库存64,475吨。
• 铝：国内库存118.8万吨，海外库存49.1万吨。
• 锌：国内库存34,896吨，海外库存21,375吨。
• 铅：国内库存41,167吨，海外库存22,150吨。
• 镍：国内库存7,499吨，海外库存3,205吨。
• 锡：国内库存7,499吨，海外库存3,205吨。
• 工业硅：社会库存12.7万吨，企业库存11.1万吨。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在2023年2月10日呈现震荡格局。黄金与白银受美元反弹影响，价格承压，但白银跌幅更大；铜与铝因库存变化及美元波动，维持中性；锌、铅、镍、不锈钢、锡及工业硅则在不同因素影响下呈现偏弱、偏强及震荡状态。市场情绪与基本面的互动复杂，建议投资者关注各品种库存去化、需求变化及政策动向，以制定合理的投资策略。