从中报看2026年保险资金投资变化_险资股票占比再创新高_再平衡或是下半年投资主线_25页_1mb

2026年保险资金投资总结

核心内容

2026年上半年，保险资金运用余额首次突破40万亿，同比增长12.7%。险资投资环境呈现更强的结构分化特征，权益投资成为增厚收益的重要方式，股票占比达到10.4%，创历史新高。债券配置小幅回升至50.5%，固收类资产占比为72.3%，较年初有所下降。再平衡成为下半年投资主线，险资将通过结构性调整优化资产组合。

主要观点

• 权益投资成为重点：在低利率环境下，权益投资成为险资增厚收益的重要方式，股票和基金配置比例显著提升。
• 哑铃型配置结构：险资呈现“哑铃型”配置结构，即高比例配置股票和债券，其他资产配置比例较低。
• OCI与TPL趋于均衡：OCI（其他综合收益）股票与TPL（交易型）股票投资比例趋于均衡，中国人寿和中国平安是主要增配力量。
• 高股息策略受青睐：高股息股票成为险资配置的重要选择，有助于稳定收益。
• 债券投资策略优化：债券配置向利率债集中，地方政府债为主要增配方向，久期匹配更得当。
• 另类投资收缩：保险资金在另类投资方面有所收缩，但股权类业务加快转型，支持科技创新。
• 投资方式多元化：险资入市方式更加多元化，包括战略配售、基石投资等，长期投资试点私募进入实际运作阶段。

关键信息

• 保险资金运用余额：截至二季度末，保险资金运用余额为40.82万亿，同比增长12.7%。
• 股票投资占比：行业股票占比达到10.4%，主要上市险企股票占比达13.0%，基金占比为6.2%。
• OCI股票规模：截至6月末，主要上市险企OCI股票规模合计达1.38万亿，较年初净增超3000亿。
• 债券投资：债券投资规模为13.32万亿，占行业债券规模的66.9%，上半年净增加0.60万亿。
• 高股息持仓：预计全行业保险资金实际的高股息持仓超过2万亿。
• 重点行业配置：险资重点配置银行、电力及公用事业、交通运输、通信和房地产等行业。
• 科技成长板块：险资积极关注科技成长板块的结构性机会，如电子、通信、生物医药等。

风险提示

• 经济增长不及预期
• 监管收紧
• 产品吸引力下降
• 资本市场波动

推荐（维持）

• 总量研究
• 非银行金融

行业规模

后续展望

• 再平衡策略：预计下半年险资将维持现有仓位，通过结构性调整优化组合。
• 高股息增配：高股息股票仍有较强动力持续增配。
• 科技成长机会：电子、通信、生物医药等板块有助于险企分享经济转型下企业的长期成长。
• 债券择时优化：保险资金将继续注重债券的择时和结构优化。
• 另类投资拓展：保险公司将积极拓展另类投资品种及渠道，增强多元化配置结构。

行业配置变化

• 股票：中国人寿、中国平安、新华保险、中国太保、中国人保、中国太平等主要上市险企股票配置比例均有提升。
• 基金：基金配置比例上升，主要上市险企基金配置比例分别为中国人寿1.2%、中国平安3.1%、新华保险5.4%等。
• 债券：中国人寿、中国平安、中国太保等主要上市险企债券配置比例分别为57.1%、55.0%、61.4%等。
• 其他资产：其他固定收益资产、长期股权投资、投资性房地产等配置比例有所下降。

图表目录

• 图1：大盘指数走势
• 图2：2026H市场宽基指数涨跌幅
• 图3：国债收益率走势
• 图4：保险行业资金运用余额及增速 vs 保费增速
• 图5：人身险公司和财产险公司资金运用余额变化
• 图6：2026H国内大资管市场AUM
• 图7：国内各资管市场存续规模变化
• 图8：行业资金运用余额 vs 主要上市险企投资资产增速
• 图9：2026H主要上市险企投资资产规模在行业占比
• 图10：主要上市险企投资资产规模
• 图11：人身险和财产险公司资产配置结构
• 图12：2026H主要上市险企资产配置结构变化
• 图13：主要上市险企合计权益类资产结构变化
• 图14：主要上市险企合计固收类资产结构变化
• 图15：主要上市险企合计投资性房地产在总投资资产占比
• 图16：中国平安不动产投资在总投资资产占比
• 图17：主要上市险企合计OCI股票规模变化
• 图18：主要上市险企合计OCI股票占股票投资比重变化
• 图19：2026H主要上市险企OCI股票规模及占比
• 图20：主要上市险企OCI股票规模及占比变化
• 图21：2026Q2保险公司在A股的持仓数量按行业分布
• 图22：2026Q2保险公司在A股的持仓市值按行业分布
• 图23：2026Q2保险公司A股重仓流通股的股息率分布
• 图24：保险公司重仓流通股的平均股息率变化
• 图25：2015年至今险资举牌次数统计
• 图26：保险机构重仓长鑫科技实现巨额浮盈
• 图27：银行间债券市场保险机构持有比例
• 图28：银行间债券市场保险机构持有余额
• 图29：4家上市险企债券投资结构变化
• 图30：中国太保固定收益类资产久期
• 图31：中国平安的公司债信用评级占比
• 图32：中国太保的公司债信用评级占比
• 图33：保险资管产品登记注册规模变化
• 图34：保险资管产品登记注册数量变化
• 图35：中国太保非标投资规模及占比
• 图36：中国太保非标投资期限和收益率
• 图37：中国平安非标投资期限和收益率
• 图38：中国平安非标投资结构分布
• 图39：保险机构2026年下半年看好的A股行业
• 图40：保险机构2026年下半年看好的投资主题
• 图41：保险机构2026年下半年债券配置倾向
• 图42：保险机构2026年下半年债券配置倾向的久期

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