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光大证券2024年6月10日能源策略周报摘要

原油

• 宏观经济：美国非农就业数据强劲，失业率意外升至40%，美联储降息可能性降低；欧洲央行降息显示全球经济趋缓，高利率加深对原油需求下降的担忧。
• 供应：OPEC+减产协议延长至明年底，产量目标上调，但市场对明年供应预期转悲观；美国原油产量环比微增，库存继续累积，库存/进出口重叠区域显示供需较稳定。
• 需求：国内地炼开工率下滑，成品油库存在垒库趋势；成品油需求高频数据表现乐观，航空煤油需求创历史最高。
• 策略观点：OPEC减产战略转向关注市场份额；新加坡期货市场库存低迷；内外盘原油价差修复，驱动价格波动。预计三季度需求或为