20250725-中辉期货-原油周报_旺季行情延续_油价盘整蓄势_26页_5mb

本周原油市场呈现震荡偏强态势，延续强现实弱预期格局。核心原因在于7月原油消费旺季，美国原油库存超预期去库，目前已处于近年来低位，成品油如柴油库存也连续下降至近年低点，缓解了部分紧张情绪。然而，供给端压力逐渐上升，OPEC+自4月以来增产，EIA数据显示25年底至26年初将面临累库挑战，同时美国页岩油成本接近60美元关键心理价位。操作上建议轻仓布局空单或购买看跌期权，并用看涨期权对冲风险，下方仍有下行空间，但上方弹性较大。

供给方面，美国原油产量环比下降，钻机数量减少，支撑短期稳定；但OPEC+（特别是沙特和伊拉克）产量上升，加剧中长期压力。需求端，美国炼厂开工率和产能利用率攀升，欧洲制造业PMI回暖，但全球需求增速放缓，三大机构预测2025年全球需求增长有限。

库存数据：美国原油库存下降，战略库存平稳，但成品油库存部分上升，OECD库存保持低位。地缘政治风险如伊冲突或制裁升级可能上行油价，而宏观经济衰退或OPEC+超产则可能下行。

总体，市场在现实基本面支持下，面临供给过剩预期，操作需谨慎平衡风险与机会。