> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝产业周报总结（2026/7/17） ## 核心观点 铝市场当前面临多重因素交织的影响，整体呈现供需矛盾突出的格局。核心矛盾包括： - **海外供应偏紧**：中东地区电解铝产能修复周期普遍超过12个月，复产节奏缓慢，导致全球低成本铝供应紧张。 - **国内高供给压力**：中国电解铝运行产能接近满产，周度产量维持高位震荡，短期内供应充足。 - **需求端超预期去库**：尽管处于传统消费淡季，但1-6月铝材出口累计增长16.3%，有效对冲了内需下滑，推动库存快速去化。 - **库存双降支撑价格**：LME铝库存持续下降，维持多年历史低位，国内铝锭社会库存也同步去化，内外库双降意味着全球铝市场流动性趋紧，现货支撑增强。 总体来看，铝市场在海外供应偏紧、淡季超预期去库与国内满产高供给的压制下，价格仍有一定支撑。 ## 主要观点 ### 供应端 - **海外电解铝产能恢复缓慢**：中东受损电解铝产能修复周期普遍在12个月以上，仅少量槽体重启，年内难以实现大规模复产。 - **国内电解铝产能接近满产**：中国电解铝运行产能逼近天花板，周度产量维持高位震荡，供应充足。 - **氧化铝供应过剩格局未改**：国内氧化铝产量持续释放，新增产能进入爬坡尾声，全国运行产能稳步提升。 - **进口矿到港量稳定，海运费小幅回升**：由于中东局势影响，海运费有所上涨，但进口矿到港量仍保持稳定。 ### 需求端 - **铝材出口增长显著**：1-6月铝材出口累计增长16.3%，成为需求端的重要支撑。 - **下游需求边际走弱**：铝加工环节开工率下滑，电解铝企业补库意愿偏弱，主要依赖长单消化。 - **行业开工率分化**：不同铝加工品类开工率表现不一，部分品类如铝板、铝型材、铝箔等开工率有所波动，但整体仍维持在较高水平。 ### 库存情况 - **LME铝库存持续下降**：库存维持在多年历史低位，对价格形成支撑。 - **国内铝锭社会库存去化明显**：库存水平同步下降，且淡季去库速度超预期。 - **氧化铝库存持续累积**：社会库存和厂内库存均有所回升，库存压力增大。 ## 关键信息 ### 利多因素 - **海外供应偏紧**：中东电解铝产能恢复缓慢，LME库存低位运行。 - **国内淡季去库超预期**：出口增量对冲内需下滑，库存快速去化。 ### 利空因素 - **国内电解铝产能接近满产**：短期内供应充足，压制价格。 - **氧化铝库存压力持续**：供应宽松，需求疲软，库存持续累积。 - **电解铝企业补库意愿偏弱**：多以长单为主，现货采购减少。 ## 图表信息 - **沪铝主力收盘价和持仓量**：反映国内铝期货市场走势及市场参与者持仓情况。 - **LME铝(3个月)收盘价与持仓情况**：展示伦敦铝市场价格与持仓动态。 - **A00铝现货均价和升贴水均价**：反映现货市场供需关系及价格波动。 - **氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量**：反映氧化铝期货市场走势及持仓变化。 - **氧化铝月差与价差**：展示氧化铝期货与现货之间的价差变化。 - **铝现货进口盈亏**：反映进口铝的成本与利润情况。 - **中国铝材出口利润**：展示出口市场盈利能力。 - **LME与SHFE铝库存季节性**：反映全球和国内铝库存变化趋势。 - **铝土矿与氧化铝库存**：展示铝土矿和氧化铝库存的季节性变化。 - **成本与利润**：包括国内与进口铝土矿价格、氧化铝成本、动力煤价格、预焙阳极价格等，反映产业链成本结构。 ## 结论 当前铝市场受海外供应偏紧、国内高供给、出口对冲内需疲软及库存下降等多重因素影响，价格存在支撑。但国内产能接近满产及氧化铝库存压力仍为市场主要利空因素，需密切关注后续需求变化与库存走势。