20250124-银河期货-烧碱2月报_供需预期仍旧乐观_价格仍偏强看待_14页

烧碱市场分析总结

烧碱当前处于低库存、高开工、中性利润状态。春节前液碱和片碱持续去库，库存水平处于历年同期低位。2025年供需预期总体乐观，氧化铝需求增量明显，中性预期下出现小幅缺口，乐观预期下缺口较大。液氯价格补贴导致烧碱开工易受降负减产影响，供应端存在减量可能。海外氧化铝投产带动出口增量，出口前景乐观。价格支撑强烈，中长期趋势偏强，05合约建议逢低做多。

需求方面，氧化铝运行产能和开工率处于历年高位，供给稳产意愿增强。2025年氧化铝新增1330万吨产能，投产前备碱和日常耗碱需求集中于上半年，目前已逐步兑现。同时，国外氧化铝投产预期支撑出口，烧碱出口保持增长势头。

供应端，烧碱开工率高位但提升空间有限，2月华南检修装置、3月山东重要装置检修，预计供应减量。液碱和片碱库存持续低位，去库趋势未改。

交易策略包括单边多头策略、5-9合约正套利以及比例看涨期权，需关注氧化铝投产、非铝需求跟进、库存变化和现货价格。总体来看，烧碱价格偏强，供需错配和库存压力缓解推动市场乐观。

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