国内运动服饰行业深度研究报告：多元对比以观前路，黄金赛道持续坚挺_37页_3mb

国内运动服饰行业深度研究报告总结

核心内容

国内运动服饰行业具备增速快、空间大、客群基数大、壁垒深等多重优势，是服装行业的优质赛道。安踏和李宁作为行业龙头，表现优异，特步等二线品牌通过差异化定位获得发展机遇。

主要观点

• 行业趋势：国内运动服饰行业趋于成熟，渗透率和人均消费持续提升，行业增速高于世界平均水平，未来增长空间广阔。
• 行业壁垒：运动服饰行业具备技术壁垒、营销资源壁垒和规模效应壁垒，龙头品牌强者愈强，中小品牌则通过差异化定位寻求发展。
• 发展模式：国内品牌在借鉴国际龙头（如耐克和阿迪达斯）经验的基础上，结合自身特点，探索出多元特色化发展路径，如打造品牌矩阵、借势国潮、渠道精细化等。
• 前景向好：疫情后健康意识提升，行业需求有望反弹，政策支持与消费升级为行业提供长期发展动力。

关键信息

• 行业数据：2019年国内运动鞋服行业增速达13.2%，高于世界平均水平4%；行业渗透率提升至12%，远低于世界平均水平19%。
• 品牌矩阵：安踏通过收购FILA、Amer等品牌构建多品牌矩阵，覆盖全消费阶层；李宁、特步、361度则聚焦主品牌，深耕细分市场。
• 产品功能：安踏、李宁、特步、361度均加大研发投入，推出多项科技产品，如闪能科技、李宁云、动力巢等，提升产品功能性。
• 品牌营销：各品牌通过体育赛事、体育明星代言、娱乐明星合作、新媒体营销等手段提升品牌影响力，安踏和李宁在体育营销方面尤为突出。
• 供应链优化：国内品牌通过信息化和流程优化提升供应链效率，如安踏与IBM、SAP合作，李宁构建快速反应直接零售平台，特步实施4季订货会模式，361度优化物流管理方案。
• 风险提示：疫情影响终端销售、线下渠道店效提升不及预期、新品牌培育及海外扩张战略未达预期等。

行业发展对比

• 发展历程：国内运动服饰行业经历生产为王、快速发展、行业整合和趋于成熟四个阶段，目前形成以安踏、李宁、特步、361度为主导的竞争格局。
• 国际对比：国内运动服饰行业集中度高于国际市场，CR5达72.7%，远高于国际市场的37.1%。国内品牌通过性价比优势实现渠道下沉，国际品牌则以高端市场为主。

公司发展亮点

• 安踏：规模优势突出，构建多品牌矩阵，布局高端市场和童装赛道，推动国际化发展。
• 李宁：借势国潮实现品牌年轻化，深耕主品牌，推出“悟道”、“中国李宁”等系列，提升品牌影响力。
• 特步：专注跑步领域，打造品牌矩阵，通过差异化定位实现营收突破。
• 361度：紧随头部企业布局，注重科技研发，通过联名和电商渠道提升市场影响力。
• 比音勒芬：专注于高尔夫服饰，打造高盈利、高成长的差异化品牌。

财务表现

• 财务指标：安踏和李宁在营收规模、成长性、盈利水平、营运水平及回报率等方面表现优异，ROE水平高于其他服装细分赛道。
• 供应链效率：品牌商总资产周转率提升，供应链管理能力显著增强，助力品牌规模扩张。

图表要点

• 图表1：国内外运动服饰行业发展历程对比。
• 图表2-5：运动鞋服市场规模、人均花费、渗透率及行业集中度对比。
• 图表6-7：细分市场复合增速及运动服饰占整体服饰比重。
• 图表8-10：各品牌营收、增速、毛利率及销售费用率对比。
• 图表11-13：品牌矩阵、国潮效应及供应链优化措施对比。

总结

国内运动服饰行业具备广阔的发展前景和多重优势，龙头品牌在产品、营销和供应链等方面持续优化，形成强大壁垒。随着健康意识的提升和政策的支持，行业将迎来新一轮增长，各品牌通过差异化定位和多元发展路径，有望在竞争中占据有利位置。