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西南周观点总结

核心内容概览

本报告由西南证券发布，涵盖宏观策略与行业观点两个主要部分，重点分析了数字经济的发展趋势以及快递行业的最新动态。

宏观策略观点

数字经济发展前景

• 政策支持：工业和信息化部发布《2021年工业和信息化标准工作要点》，提出制定和修订1500项以上标准，其中重点和基础公益类标准800项以上，旨在推动数字经济高质量发展。
• 行业重点：数字经济单列成篇于“十四五”规划纲要，强调发展人工智能、大数据、区块链、云计算、网络安全等新兴数字产业。
• 应用场景：推动基于5G的智能交通、智慧物流、智慧能源、智慧医疗等领域的试点示范。
• 数据开放：鼓励企业开放搜索、电商、社交等数据，促进第三方大数据服务产业发展。
• 发展意义：数字经济已成为经济复苏和增长的新引擎，有助于减少交易壁垒，提升信息生产率，促进经济可持续发展。

美联储政策动态

• 利率决议：美联储维持三大基准利率不变，并保持每月至少1200亿美元的购债规模，直至经济取得实质性进展。
• 经济预期：上调美国经济及核心通胀预期，下调失业率预期，2021年和2022年底GDP增速预期分别为6.5%和3.3%。
• 通胀预期：预计今年通胀率上升是短暂的，目前仍低于2%，但点阵图显示部分官员预计将在2022或2023年加息。
• 市场影响：鲍威尔在新闻发布会上未明确回应资本松绑措施延长问题，导致美债市场紧张，美债收益率可能继续上升。
• 风险提示：包括流动性收紧、经济复苏不及预期、中美关系变化等。

行业观点

快递行业2月份数据

• 业务量：2月快递业务量达46.2亿件，同比增长67.0%。通达系受益于低基数，顺丰则在高基数下实现高增长。
• 单价变化：1-2月全国快递平均单价10.55元，同比下降20.2%，价格战持续。
• 行业集中度：CR8降至79.9%，同比下降6.5个百分点，环比下降0.5个百分点。极兔快递市占率约为8%-10%，对头部企业构成一定威胁。

中期展望

• 盈利预期：行业Q1盈利水平有望好于去年同期，单票价格环比企稳。
• 竞争格局：极兔入局对电商件市场造成冲击，价格战阶段性缓和可能带来估值修复。
• 推荐标的：顺丰控股，因其时效件基本盘稳健，且具备多维整合物流资源的能力。
• 风险提示：包括电商资本进一步激化价格战、网购增速放缓、加盟商管控风险及人力成本上升等。

投资评级说明

公司评级

• 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 持有：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

行业评级

• 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

• 本报告信息来源于合法合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解，结论独立、客观。
• 报告所含信息可能随时间变化而更新，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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