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爱博医疗（688050）公司点评总结

核心内容概述

爱博医疗是一家专注于医疗器械及医药生物领域的公司，近期发布2022年第一季度业绩报告，并获得“增持”投资评级。公司主要业务涵盖人工晶体、OK镜、彩瞳及离焦镜片等眼科产品，且在研发与市场拓展方面表现出强劲势头。

主要观点

• Q1业绩表现亮眼：2022年第一季度实现营业收入1.31亿元，同比增长55.54%；归母净利润0.59亿元，同比增长63.00%；扣非归母净利润0.52亿元，同比增长65.15%。
• 盈利能力提升：毛利率达到85.12%，同比提升2.04个百分点；销售费用率和管理费用率分别下降2.08pct和2.27pct，显示成本控制能力增强。
• 研发投入持续增长：尽管研发费用率下降3.24个百分点，但绝对值增长16.32%，研发投入仍保持上升趋势。
• 产品线多路并进：
  • 人工晶体：中标多地集采，预计持续放量。
  • OK镜：销售渠道逐步铺开，产能重心转向定制片，有望带动单价提升及收入增长。
  • 彩瞳：产线已投入运营，待疫情缓解后产能利用率有望提升至高位，年内完成二期两条产线布局。
  • 离焦镜片：公司已发布框架镜用离焦镜片，预计进入销售推广期，作为OK镜的有力补充，有望成为业绩新增长点。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年营业收入分别为6.50亿元、9.06亿元和11.88亿元，对应归母净利润分别为2.33亿元、3.40亿元和4.56亿元，PE分别为75.30、51.58和38.50倍。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

股票数据

风险提示

• 政策风险
• 疫情恢复不及预期
• 研发产品不及预期

投资建议

分析师刘宇腾认为，爱博医疗在Q1业绩表现优异，未来在人工晶体、OK镜、彩瞳及离焦镜片等产品线上均有增长潜力，给予“增持”评级。

研究团队简介

• 刘宇腾：中国人民大学经济学硕士，曾任职于华创证券研究所，2021年加入东北证券研究所。

投资评级说明

• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

总结

爱博医疗在Q1展现出强劲的业绩增长和盈利能力提升，尤其在人工晶体和OK镜领域表现突出。随着产品线拓展及产能布局，公司有望在未来三年内持续增长。分析师建议投资者增持，但需关注政策变化、疫情恢复及产品研发等潜在风险。