20240824-国联证券-爱博医疗-688050.SH-人工晶体和隐形眼镜表现亮眼_6页_1mb

爱博医疗发布2024年上半年业绩报告，显示实现营收686亿元，同比增长685.4%；归母净利润208亿元，同比增长274.9%；扣非归母净利润199亿元，同比增长299.5%。其中，第二季度单季营收375亿元，同比增长729.1%；归母净利润105亿元，同比增长240.1%；扣非归母净利润100亿元，同比增长282.6%。业绩的主要驱动力来自于人工晶体和隐形眼镜业务的快速发展。

一是人工晶体业务持续增长。得益于集采中标和双焦点人工晶状体的逐步放量，公司人工晶状体收入319亿元，同比增长302.0%。公司是国内首家高端屈光性人工晶状体厂家，产品线覆盖单焦点、双焦点及三焦散光矫正等类型，其中三焦散光矫正产品已完成临床试验，近期已申报产品注册。目前，公司产品已进入中国3500家以上医院，并出口至30余国家。在老龄化趋势持续和行业渗透率提升背景下，公司人工晶状体有望进一步增长。

二是隐形眼镜业务表现亮眼。得益于天眼医药、福建优你康及美悦瞳等并购，公司隐形眼镜产能快速提升，目前彩片产线达满产状态，未来有望随产能爬坡实现更高业绩增长。隐形眼镜收入达183亿元，同比增长95.7%。在细分领域中，角膜塑形镜以113亿元收入同比增长68.9%，但受到消费降级及行业竞争加剧影响增速有所放缓；离焦镜产品则以普诺瞳和欣诺瞳等品牌实现4088万元收入，同比增长647.7%。

基于业绩表现，公司各业务板块的快速增长及产能爬坡带来的良好发展前景，研究机构维持“买入”评级。公司未来三个财年收入增速预计均保持高速增长（分别为43.37%、37.01%和27.54%），归母净利润年复合增长率亦超过20%。分析师预计2024年至2026年每股收益分别达21.5元、27.7元和34.8元，对应市盈率逐步降至211倍。

报告指出，伴随公司新品逐步落地及产能持续爬坡，盈利水平有望改善，未来业绩增长确定性仍然较强。