20230618-德邦证券-可转债周策略_如何看待近期转债成交额上升的现象_11页_1mb

可转债周策略总结

关键发现

• 近期转债成交额持续上升，本周超过850亿，主要增量资金来自交易性资金，集中在高平价区间的计算机、机械、汽车、通信等行业。资金属性偏向短期交易，行业或股票调整时可能撤出市场，难以拉动整体估值。
• 各平价区间溢价率涨跌分化，多个行业估值水平上升，但当前估值已处于合理偏高位置，需股票市场持续走强支撑溢价率维持。

投资建议

• 看好赛道：数字经济、半导体设备/材料；高端制造中的光伏组件、风电零部件、汽零；以及顺周期板块如食品饮料、纺织服装、家电、汽车。
• 建议关注电力设备板块，受益于出口担忧缓释和弱复苏经济背景，潜在反弹机会。
• 当前建议投资者注意估值风险，转债强势程度可能超预期，但股票波动易导致估值压缩。

风险提示

• 经济复苏不及预期、疫情反复、海外通胀和加息不确定性、转债主体信用风险、转债主体业绩未达预期。