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债券市场每日信息总结（2013-9-23）

核心内容概览

本报告汇总了2013年9月23日国内及海外债券市场的主要动态，涵盖政策动向、市场数据、公司新闻、评级调整、新券发行、外汇流动性、经济金融数据等多个方面。整体来看，市场受到国内外政策变化、经济数据波动及企业信用风险等因素影响，呈现复杂态势。

主要观点与关键信息

国内资讯

1. 国债期货扩容

   • 国债期货将在2014年元旦前后扩容，预计超过300亿元资金将入场。
   • 该政策对股市抽血效应有限，反而可能利好A股市场。
   • 多家银行已准备就绪，期待监管部门放权。

2. 地方财政压力

   • 大同市债务超过110亿元，市政工程因资金紧张而停工。
   • 武汉市债务余额达2037.05亿元，债务率超过美国警戒线1.5倍。
   • 武汉市2013年需还本付息约310.59亿元，相当于每天偿还1亿元。
   • 地方政府需寻求多种方式缓解债务压力，包括出售国有资产。

3. 外汇占款分析失效

   • 外汇占款作为流动性指标已失去参考价值。
   • 外汇衍生品交易量增加，使得该指标难以准确反映市场真实流动性。
   • 外管局新规使银行可通过远期合约调整流动性，而非仅依赖即期市场。

4. 发改委数据

   • 8月全国铁路煤炭发运量1.9亿吨，同比增长10.7%。
   • 电煤发运量1.32亿吨，同比增长9.7%。
   • 但1-8月电煤累计发运量同比下降1.4%，显示需求疲软。

海外资讯

1. 美国债务上限问题

   • 奥巴马拒绝与共和党就债务上限问题进行谈判。
   • 市场预期美联储将缩减QE，但实际未如预期。

2. 美联储政策分歧

   • 鹰派官员乔治批评美联储推迟缩减QE，认为这会损害信誉。
   • 布拉德支持当前政策，认为经济仍需更多时间复苏。
   • 布拉德预计美联储可能在10月小幅缩减QE。

3. 全球钢铁产量增长

   • 全球8月粗钢产量增长5.2%，中国增长12.8%，成为主要推动力。
   • 中国钢铁产能过剩问题持续存在，影响价格复苏。

4. 印度经济增长预期下调

   • 惠誉将印度2013-2014财年经济增长预期从5.7%下调至4.8%。
   • 印度央行意外加息至7.5%，为2011年以来首次。

公司要闻

1. 赛维LDK信用评级下调

   • 新世纪资信将赛维LDK主体信用评级由BBB+下调至B+，评级展望维持负面。
   • 公司2012年上半年亏损7.56亿元，毛利率为-21.15%，经营状况恶化。

2. *ST二重出售资产保壳

   • 由于连续亏损，*ST二重试图通过出售资产避免暂停上市。
   • 公司上半年亏损9.87亿元，主营业务难以扭亏，需依赖资本运作。

3. 延长石油股权重组争议

   • 港商刘娟涉嫌利用作废土地合同进行偷税，引发关注。
   • 她通过土地置换及出售获得巨额收益，但未依法缴纳税费。
   • 曲江管委会和地税局通过该方式为干部建设家属楼。

央行动态

1. 日本央行呼吁控制债务

   • 黑田东彦重申政府需控制过高的债务，以确保经济可持续增长。
   • 未透露是否将实施进一步宽松政策。

2. 印度央行意外加息

   • 印度央行将回购利率从7.25%上调至7.5%，为2011年以来首次加息。
   • 此次加息与市场预期不符，显示印度央行对经济形势的担忧。

评级调整

新券发行与昨日市场

发行预案（2013年9月24日至26日）

市场活跃个券

• 国债：13附息国债01、13附息国债03、13附息国债04
• 金融债：13国开03、11国开61、10国开13
• 企业债：10首旅债、12中石油01
• 中短期票据：12营口港CP002、12光明CP002、11铁道MTN1

交易所市场活跃个券

• 公司债、分离债存债：11华锐01、12石化01、12制药债
• 企业债：12石油06、09盘锦债
• 可转债：重工转债、民生转债、中行转债

国外主要经济金融数据一览

• LIBOR-OIS息差：走势显示市场流动性变化。
• 联邦储备基金期货利差：反映市场对美联储政策的预期。
• NYMEX原油期货：价格走势显示全球能源市场动态。
• 波罗的海干散货指数：反映全球航运市场状况。
• 人民币NDF：显示人民币汇率预期。
• 新兴市场5Y信用互换指数：反映新兴市场信用风险。
• 美国5Y投资级与高收益信用互换指数：显示美国信用市场波动。
• JP Morgan EMBI全球核心指数：反映新兴市场主权债务风险。
• 标普500波动率指数：反映市场情绪与波动预期。
• 美国BBB级公司债利差：显示公司债市场状况。
• 欧元区利率差值：反映欧元区货币政策与市场流动性。

投资评级定义

• 以债券投资人立场进行信用分析，基于公开信息和公司财务数据。
• 评分以主体信用为主，债券条款为辅。
• 评分范围为0-5分，每0.25分为一档，不涵盖B以下级别债券。

研究团队简介

• 何欣：中投证券债券首席分析师，CFA持证人。
• 韦志超：中投证券债券分析师，经济学博士，研究宏观经济和利率产品。

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