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宏观策略分析

• 春运消费传导变化：尽管2024年春运客流“火热”，但需关注雨雪天气对消费节奏的影响及跨境出游可能分流国内消费。汽车零售增速维持高位，客运需求平稳，航空出行热度高。建议关注国内消费需求恢复情况。
• 全球市场动态：美国1月非农数据超预期，3月降息预期降温；IMM制造业指数企稳。叠加地缘风险与美联储缓和降息路径，美债收益率呈高位震荡，建议关注通胀压力变化。
• 国内政策：2023年财政发力显著，四季度基建支出持续，赤字率逼近历史高位，债券净融资需求大。

固收市场分析

• 临期转债博弈：下修与转股价博弈，建议关注大丰转债等低价强促转股标的，警惕信用风险与正股波动。
• 高股息转债风险：填息与修正效应脱钩，高股息转债存在短期溢价倒挂风险，建议灵活操作。
• 流动性预测：2月流动性缺口约3800亿元，央行积极对冲，债市主线料仍围绕降息和资产荒展开。

行业推荐

• 威迈斯（688612）：车载电源龙头，800V与海外渗透提升，预计24年业绩同增超30%，首次覆盖“买入”，目标价42元。
• 亿纬锂能（300014）：动储出货增长40-50%，调降盈利预测，维持“买入”，目标价514元。

免责声明与评级

• 本报告基于分析师预期，投资需谨慎，不同评级语境不同。
• 免责声明：不构成实际投资建议，市场存在风险，买卖自负。