20180816-招商证券-行业景气观察_大众品消费和地产消费分化_信息技术制造增长领先_22页_1mb

定期报告总结（2018年8月16日）

核心内容概览

本报告聚焦于2018年8月制造业、消费及资源品的运行情况，分析各行业的发展趋势、数据变化及未来展望，涵盖信息技术、消费品、中游制造和资源品等主要领域。

主要观点

一、信息技术产业链

1. 投资和工业增加值增长领先

   • 信息技术制造业（计算机、通信和其他电子设备制造）在1-7月固定资产投资完成额和工业增加值增速上均领先于其他制造业细分领域。
   • 固定资产投资累计同比增速为17%，工业增加值累计同比增速为12.6%。

2. 智能手机市场持续低迷

   • 智能手机产量和出货量延续负增长，7月产量同比下滑6.7%，出货量同比下滑16.3%。
   • 换机需求依然较弱，主要受5G商用前夜影响。

3. 集成电路产能逐步释放

   • 国内集成电路产量继续小幅提升，1-7月累计同比增速为14.5%。
   • 产能正在建设扩充中，预计未来1-2年将释放，推动国产化比例上升。

4. 工业机器人和金属切削机床需求有限

   • 7月工业机器人产量同比增速降至6.3%，环比下降0.9个百分点。
   • 汽车生产线自动化设备趋于饱和，抑制了对工业机器人的需求。
   • 金属切削机床产量持续下滑，7月产量为40000台。

二、消费品景气观察

1. 大众消费与地产消费分化明显

   • 自2018年以来，大众消费品零售额增速超过地产产业链，7月增速分别为9.02%和3.31%。
   • 消费升级趋势显现，化妆品、日用品等细分品类增长较快。

2. 猪肉价格上涨，禽类价格强势

   • 猪肉价格回暖至13.30元/千克，涨幅为0.99%。
   • 肉鸡苗价格环比上涨9.12%，显示禽类市场需求强劲。
   • 棉花和玉米期货价格下跌，但猪肉和禽类价格表现良好。

三、中游制造业

1. 高技术产业投资增速较快

   • 高技术产业工业增加值增速为11.6%，高于制造业整体增速。
   • 通用设备和专用设备投资完成额持续增长，累计同比增速分别为8.1%和12.2%。

2. 新能源汽车产量回暖，销量稳定

   • 7月新能源汽车产量同比增长52.54%，销量同比增长50%，保持稳定增长。
   • 插电式混合动力车增长远高于纯电动车，显示市场偏好变化。
   • 主要电池原材料价格下跌，充电桩数量增长但增速放缓。

四、资源品高频跟踪

1. 钢材库存稳定，螺纹钢价格强势

   • 钢材库存与上周持平，螺纹钢价格维持上行趋势，升至4508元/吨。
   • 铁矿石港口库存同比增速升至10.76%，显示供应紧张。

2. 耗煤量增速下行，库存高企

   • 耗煤量增速降至2%，煤炭库存可用天数回升至19.35天。
   • 动力煤价格小幅回升，但整体需求疲软。

3. 水泥价格下行，东北地区降幅显著

   • 水泥价格持续下降，全国均价为420元/吨。
   • 东北地区水泥价格降幅最大，达5.3%。

4. 原油价格回落，天然橡胶价格大幅上涨

   • WTI和Brent原油价格均下跌，本月跌幅达5.59%。
   • 天然橡胶价格大幅上涨19.5%，纯苯、醋酸、PTA和甲醇价格均上涨。

5. 工业金属价格涨跌不一

   • 锌库存下降，镁锭价格强势上涨，钴价持续下跌。
   • 铜和铝库存回升，但价格下跌，显示市场供需变化。

关键信息

• 信息技术制造业：整体增长领先，但智能手机市场疲软，换机需求尚未释放。
• 大众消费品：零售额增速领先地产产业链，消费升级趋势明显。
• 新能源汽车：产量增长显著，销量稳定，插电式混合动力车表现突出。
• 资源品：钢材和螺纹钢价格强势，水泥价格持续下行，原油价格回落，天然橡胶和部分化工品价格上涨。
• 工业金属：锌库存回升，镁锭价格强势上涨，铜和铝价格波动，钴价下跌。

风险提示

• 产业扶持力度不及预期
• 海外经济波动
• 贸易摩擦加剧

图表目录（摘要）

• 图1：制造业固定资产投资增速
• 图2：制造业工业增加值增长
• 图3：智能手机产销负增长
• 图4：新机型数量增长
• 图5：集成电路产量累计增速
• 图6：集成电路金额累计增速
• 图7：日本工业机器人出货指数
• 图8：国内工业机器人产量增速
• 图9：金属切削机床产量下滑
• 图10：大众消费品与地产消费增速对比
• 图11：社会零售额分项增长情况
• 图12：生猪养殖利润上涨
• 图13：猪肉价格回暖
• 图14：肉鸡苗价格上涨
• 图15：棉花和玉米期货价格下跌
• 图16：高技术产业工业增加值增长
• 图17：通用/专用设备制造投资增长
• 图18：新能源汽车产量增长
• 图19：新能源汽车销量稳定
• 图20：碳酸锂价格下跌
• 图21：氢氧化锂价格下跌
• 图22：充电桩数量增长
• 图23：钢材库存稳定
• 图24：铁矿石库存同比增速
• 图25：高炉开工率和产能利用率低位
• 图26：螺纹钢价格上行
• 图27：唐山钢坯库存稳定
• 图28：煤炭库存可用天数回升
• 图29：动力煤价格小幅回升
• 图30：耗煤量增速下降
• 图31：浮法玻璃价格小幅回升
• 图32：玻璃库存持续下降
• 图33：水泥价格持续下行
• 图34：东北地区水泥价格降幅最大
• 图35：原油价格下跌
• 图36：天然橡胶价格大幅上涨
• 图37：对二甲苯价格稳定，乙二醇下跌
• 图38：纯苯价格上涨
• 图39：醋酸价格上涨
• 图40：PTA和甲醇价格上涨
• 图41：液化天然气价格小幅上涨
• 图42：锌和锡价格下跌
• 图43：铜和铝价格波动
• 图44：铜、锌库存回升
• 图45：锡、铝库存下降
• 图46：镁锭价格上涨，电解锰下跌
• 图47：钴价持续下跌

分析师信息

• 张夏：招商证券首席策略分析师，中央财经大学国际金融硕士，哈尔滨工业大学工学学士。
• 耿睿坦：研究助理，负责行业比较和业绩分析，香港科技大学经济学硕士，中山大学金融学学士。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅超基准指数5-20%
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
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