20231013-东吴期货-沥青周报_维持窄幅震荡_15页_1mb

沥青周报分析总结

核心观点

• 节后沥青跟随油价下跌但承压较轻，短期预计窄幅震荡；
• 库存下行区间中性偏优，下游刚需支撑及成本端减产预期支撑底部空间；
• 建议短期逢低多单参与，需警惕成本波动及库存超预期变化。

一、供需格局

1. 供应端

• 炼厂开工率企稳，产量维持高位，但利润压缩，利润差收窄压力显著；
• 局部装置检修有限，整体供应端边际支撑有限。

2. 需求端

• 周内需求尚可，下游按需采购，赶工需求或支撑节后消费；
• 铺摊机销量稳，消费结构未显著超季节变化，回升节奏偏慢。

二、库存情况

• 厂库/社会库存持续下降，库存结构转向中上游，厂家挺价能力增强；
• 华东、山东地区库存降幅明显，库存去化节奏超预期。

三、基差与价差

• 苏州华东基差走扩，显示现货价格支撑趋强；
• 进口窗口利润小幅压缩，内外价差维持小幅倒挂；
• 沥青燃料油利润负向扩大，成本端支撑弱化但仍显韧性。

四、风险提示

• 原油波动性加大或拖累沥青；
• 库存水平超预期去化或加剧多头压力；
• 下游需求不及预期将削弱当前独立行情。

📊 结论：当前沥青价格估值低位，库存年内最佳去库区间及一定预期差支撑短期震荡上行，但供需瓶颈仍待突破。短期建议短线多逢低布局，中长期需观察库存变化节点以及需求替代节奏。

END