20220605-华泰期货-PVC月报_需求改善_价格有望小幅修复_7页_502kb

能源化工组研究报告总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析了PVC（聚氯乙烯）市场的近期走势及未来预期。报告从成本、供应、进出口、需求和库存等多个维度展开，综合判断6月份PVC价格走势。

主要观点

1. 价格走势预期

• 国内需求环比改善将为PVC价格提供修复动力。
• 但受季节性雨季影响，需求端仍面临一定抑制，预计反弹幅度受限。
• 综合供应与需求变化，6月PVC价格有望小幅反弹，但反弹高度有限。

2. 成本端分析

• 兰炭价格回落，电石产量回升至近五年高位，成本支撑有所减弱。
• 外购电石PVC利润已亏损，表明成本端对价格的支撑较前期转弱，但仍存在一定支撑。

3. 供应端分析

• PVC及氯碱综合利润处于相对较好水平，尤其是氯碱综合利润处于近五年偏高位置。
• 季节性检修后，上游工厂开工率有望回升，但6月仍有部分企业检修，整体供应压力不大。

4. 进出口情况

• 出口窗口仍旧打开，但随着海外价格下降，出口利润回落。
• 印度需求淡季，预计6月出口量将进一步回落。

5. 需求端分析

• 受疫情影响，下游工厂开工率持续低迷。
• 6月上海全面解封，预计国内需求将环比改善，改善幅度加大。

6. 库存情况

• 上游库存矛盾不突出，尽管下游需求偏弱，但上游开工率也相应下滑。
• 库存主要集中在中游，5月份需求弱势下库存有所累积，但绝对库存量不大，总体库存压力不明显。

策略建议

• 投资策略：谨慎偏多，建议关注PVC价格的小幅反弹机会，但需警惕需求恢复不及预期或供应回升带来的风险。

风险提示

• 国内需求恢复不及预期：若疫情对下游行业影响持续，需求端可能无法有效改善。
• 上游开工率大幅回升：若检修企业恢复生产速度超出预期，可能导致供应压力上升。

关键信息

人员信息

• 潘翔：电话 0755-82767160，邮箱 panxiang@htfc.com，从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188
• 陈莉：电话 020-83901030，邮箱 cl@htfc.com，从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 梁宗泰：电话 020-83901005，邮箱 liangzongtai@htfc.com，从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 康远宁：电话 0755-23991175，邮箱 kangyuanning@htfc.com，从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

数据来源

• 卓创资讯、V风、Wind、华泰期货研究院

图表目录

• 图1：PVC产量（单位：万吨）
• 图2：PVC开工率（单位：%）
• 图3：PVC电石法开工率（单位：%）
• 图4：PVC乙烯法开工率（单位：%）
• 图5：西北自有电石PVC成本（单位：元/吨）
• 图6：山东外购电石PVC成本（单位：元/吨）
• 图7：西北自有电石PVC利润（单位：元/吨）
• 图8：山东外购电石PVC利润（单位：元/吨）
• 图9：西北氯碱综合利润（单位：元/吨）
• 图10：山东氯碱综合利润（单位：元/吨）
• 图11：PVC进口量（单位：万吨）
• 图12：PVC出口量（单位：万吨）
• 图13：PVC社会库存（卓创）（单位：万吨）
• 图14：PVC社会库存（V风）（单位：万吨）
• 图15：PVC上游库存（单位：万吨）
• 图16：PVC华北下游开工率（单位：万吨）
• 图17：PVC华南下游库存（单位：万吨）
• 图18：PVC华东下游开工率（单位：万吨）
• 图19：PVC铺地制品出口（单位：万吨）
• 图20：房地产数据（单位：%）
• 图21：电石产量（单位：万吨）
• 图22：电石开工率（单位：%）
• 图23：烧碱产量（单位：万吨）
• 图24：西北烧碱利润（单位：元/吨）

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。
• 报告观点仅为发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 投资者不应依赖本报告取代独立判断，使用后果自负。
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