20260309-国金期货-【观投研】PVC、原油、燃油日报_7页_502kb

【观投研】PVC、原油、燃油市场分析总结

核心内容概览

本期市场分析聚焦于PVC、原油、燃油三大品种，重点解读其价格走势、影响因素及未来展望。整体来看，市场受地缘政治冲突影响显著，能化板块出现罕见涨停潮，而国内政策预期与供需基本面则成为影响价格的关键变量。

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市场行情回顾

PVC

• 期货表现：2026年3月9日，PVC主力合约强势上涨，收盘价5,466元/吨，涨幅309元/吨。
• 成交量与持仓：成交量达2,453,088手，持仓量1,072,148手，较前一交易日减少。
• 现货市场：基差为-231元/吨，期货升水，但现货成交偏淡，下游采购意愿不强。

原油

• 期货表现：INE原油主力合约当日收盘报771.8元/桶，涨幅达16.99%，创单日涨幅与成交规模新高。
• 国际油价：WTI原油一度涨超30%，突破119美元/桶；布伦特原油涨超25%，最高报110.7美元/桶。
• 市场驱动：霍尔木兹海峡航运受阻，伊朗局势紧张，导致全球原油供应担忧加剧。

燃油

• 期货表现：SHFE燃油主力合约当日收盘4,548元/吨，涨幅16.98%，成交量显著放大。
• 市场情绪：燃油价格呈现单边上涨态势，反映市场做多情绪浓厚。
• 成本推动：受原油价格暴涨影响，燃油成本大幅上升，部分品种调价超3,000元/吨。

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主要影响因素分析

地缘政治风险

• 霍尔木兹海峡受阻：伊朗控制海峡，导致约20%的全球原油运输中断，叠加伊拉克、卡塔尔等产油国减产，加剧市场对供应缺口的担忧。
• G7释放储备：G7拟联合释放3-4亿桶石油储备，虽对油价有一定压制作用，但市场仍预期供应紧张将主导短期走势。

供需基本面

• PVC：
  • 供应：开工负荷率79.42%，环比下降1.93%；产能利用率81.11%，环比减少0.97%。
  • 需求：下游型材、管材开工率回升，但整体仍处于季节性恢复阶段，现实需求偏弱。
  • 库存：华东及华南样本仓库总库存122.53万吨，同比增加49.46%，处于高位。
• 燃油：
  • 区域需求：巴基斯坦、孟加拉出现燃油抢购潮，部分国家启动燃油配给，加剧市场紧张情绪。

成本端变化

• 电石价格：乌海地区电石价格从2,100元/吨反弹至2,300元/吨，成本支撑增强。
• 烧碱价格：维持稳定，但氯碱综合利润亏损，对PVC价格形成一定压制。

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市场展望

PVC

• 短期内PVC期货价格预计延续偏强运行。
• 需关注中东局势发展、地产政策落地情况、出口退税政策变动及库存变化。

原油

• 短期INE原油或维持区间震荡，核心矛盾在于地缘风险溢价与储备释放预期之间的博弈。
• 关键因素包括霍尔木兹海峡通航进展、G7释放储备的执行细节、OPEC+政策动向及中国进口与炼厂开工情况。

燃油

• 短期内SHFE燃油价格预计维持强势，主要受原油价格暴涨和供应担忧支撑。
• 关键阻力位关注今日高点4,548元/吨，若突破可能进一步打开上行空间。

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席位动向

主要席位

• 徽商席位减多玻璃
• 东财席位加多生猪
• 平安席位减多豆粕

外资机构席位

• 瑞银席位减空PVC
• 摩根席位加多豆粕
• 乾坤席位减空铁矿石

国内机构席位

• 永安、中信、银河席位加空LPG2604
• 海通、中信、东证席位加空玻璃2605
• 南华、海通、东证席位减多苯乙烯2604

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风险提示

• 中东局势持续恶化可能导致油价进一步上涨。
• 国内地产政策是否能有效带动需求仍是关键。
• 出口退税政策变化可能对PVC出口产生不利影响。
• 电石价格反弹是否能持续传导至PVC成本。
• 燃油库存变化及区域需求是否能维持高位。

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