20140106-申万宏源-ETF周报_货币ETF和国债ETF年后成交回落_24页_505kb

ETF周报总结（20130106）

核心内容概览

• 2014年1月6日发布的ETF周报分析了A股和美国ETF市场的一周表现及投资建议。
• 报告指出，A股市场震荡微跌，沪深300指数下跌0.55%，而创业板指数上涨4.52%，表现突出。
• 投资建议为投资者维持ETF仓位不变，相对推荐上证50ETF和上证180ETF。
• 提出了ETF绩效参数公式，用于评估ETF产品，其中易方达沪深300ETF在50万资金下绩效指标得分最高。
• 分析了ETF市场的申赎情况，显示部分ETF净申购，部分净赎回，且有ETF表现活跃。
• 提供了多种ETF套利策略，包括瞬时套利、延时套利和事件性套利。

主要观点

1. A股ETF市场表现

• 宽基ETF：创业板ETF表现最好，周涨幅达4.08%；上证50ETF表现最差，周跌幅为0.90%。
• 行业主题ETF：医药行业ETF表现最佳，周涨幅2.26%；300金地ETF表现最差，周跌幅1.62%。
• 市场风格：ETF市场风格偏向小盘股，且有明显的风格轮动现象。

2. 投资建议

• 维持仓位：由于未来一个月流动性问题和新股发行不确定性，市场上涨空间不大，建议投资者维持仓位不变。
• 相对推荐：上证50ETF和上证180ETF因其成分股在申万重点推荐表中占比高，且流动性较好，相对推荐。

3. ETF绩效参数分析

• 绩效参数公式：ETF绩效参数 = 超额收益 - 1.28*跟踪误差 - 冲击成本。
• 绩效指标得分：易方达沪深300ETF以2.52%的超额收益获得最高的绩效指标得分1.61%（50万资金）。

4. 市场流动性与申赎情况

• 上周有19只ETF净申购，48只ETF净赎回，11只ETF净申赎为零。
• 净申购最多：华夏沪深300ETF（3.50亿份）和南方中证500ETF（2.08亿份）。
• 净赎回最多：深成指ETF（2.45亿份）和华泰柏瑞沪深300ETF（2.03亿份）。

5. 美国ETF市场动态

• 规模最大的ETF：SPDR S&P 500 ETF规模为1748.32亿美元，微涨0.27%。
• 表现最好的ETF：DIREXION DAILY JUNIOR GOLD涨幅高达29.25%。
• 活跃度：SPDR S&P 500 ETF和ISHARES RUSSELL 2000 ETF为最活跃ETF。

关键信息

1. ETF市场分类

• ETF可分为规模ETF、风格ETF和行业主题ETF。
• 规模ETF：适合风格配置，如上证50ETF和上证180ETF。
• 行业主题ETF：如医药ETF、消费ETF等，适合捕捉行业轮动机会。

2. ETF套利策略

• 瞬时套利：利用ETF在一级市场和二级市场之间的价差进行套利。
• 延时套利：通过ETF与一篮子股票之间的转换进行日内交易。
• 事件性套利：关注长期停牌股票复牌时的ETF折价机会。

3. ETF市场跟踪偏差

• 内地股票ETF与标的指数的跟踪偏差有正有负，其中消费行业ETF跟踪偏差最大，为0.38%。

4. ETF市场资金环境

• 流动性问题：流动性问题和新股发行不确定性压制市场估值，上涨空间有限。
• 成长型行业：成长型行业之间轮动频繁，难以形成趋势性机会，赚钱效应不佳。

市场动态与产品表现

1. 黄金ETF

• 三只黄金ETF成交额较之前有所活跃，国泰黄金ETF、华安黄金ETF和易方达黄金ETF分别上涨1.42%、0.96%和1.08%。

2. 债券ETF

• 国泰国债ETF成交年后回落，持续折价交易。
• 嘉实中证中期国债ETF和博时企债30ETF成交清淡，且折价幅度较大。

3. 货币ETF

• 银华日利货币ETF：保持较低幅度折价，周成交额有所波动。
• 华宝添益货币ETF：年后成交额有所下降，但仍有溢价交易。

4. 跨境ETF

• 跨境ETF整体成交清淡，恒生ETF、恒生H股ETF和纳指100ETF分别下跌2.12%、3.92%和1.53%。

ETF套利策略分析

1. 瞬时套利策略

• 投资者可通过买入折价ETF并卖出溢价ETF进行套利。
• 建议在市场上升趋势中操作，以降低套利失败的风险。

2. 延时套利策略

• 投资者可利用ETF与一篮子股票之间的转换进行日内交易。
• 建议在ETF折价时买入，以提高套利成功的概率。

3. 事件性套利策略

• 关注长期停牌股票复牌带来的折价机会，如长江电力复牌时带来的事件性套利收益。
• 套利成功与否取决于对股票复牌后表现的预测及市场整体走势。

数据支持

• 报告数据来源包括申万研究、BLOOMBERG和wind资讯。
• 提供了详细的ETF市场表现、申赎情况、跟踪偏差及套利策略分析数据。

附录与附表

• 附录介绍了ETF的三种套利策略：瞬时套利、延时套利和事件性套利。
• 附表提供了ETF市场表现、申赎情况、绩效指标等详细数据。

总结

本报告对A股和美国ETF市场进行了全面分析，涵盖了ETF市场表现、投资建议、套利策略及产品性能评估。投资者应根据市场趋势和ETF风格偏好进行配置，并关注ETF的绩效参数和跟踪误差，以优化投资决策。