20140106-兴业证券-煤炭开采行业_中转地库存直线上升_动力煤成交价大幅回落_14页_873kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2014年1月6日，分析了煤炭行业在2013年12月底至2014年1月初的市场情况，指出煤炭价格、运价及库存均出现明显下滑，下游产业链如钢铁、水泥等亦同步下跌。整体行业表现疲软，分析师建议维持“中性”评级，并推荐部分低成本标的进行配置。

主要观点

1. 国际煤价普遍下跌

• 纽卡斯尔港现货价为85.41美元/吨，周环比下跌0.89美元/吨。
• 欧洲ARA三港动力煤价格为81.75美元/吨，周环比下跌1.22美元/吨。
• 南非RB动力煤价格为84.21美元/吨，周环比下跌0.96美元/吨。
• 澳大利亚BJ动力煤价格为86.15美元/吨，周环比下跌0.2美元/吨。

2. 国内煤价：沿海动力煤成交价急速下跌

• 秦港动力煤价格在1月6日大幅下跌，不同热值煤种平仓价分别降至640元/吨、615元/吨、575元/吨、480元/吨，周环比分别下跌35元/吨、40元/吨、30元/吨、35元/吨。
• 坑口煤价方面，开滦焦精煤坑口含税价为1045元/吨，周环比下跌20元/吨，其他煤种价格基本持平。

3. 航运价格大幅回落

• 秦皇岛至广州运价为44.3元/吨，周环比下跌6元/吨。
• 秦皇岛至上海运价为33.3元/吨，周环比下跌8.8元/吨。
• 秦皇岛至宁波运价为37.6元/吨，周环比下跌8.7元/吨。
• 秦皇岛至福州运价为45.4元/吨，周环比下跌6.4元/吨。

4. 煤炭库存直线上升

• 秦港内贸煤库存达571万吨，周环比上升90万吨。
• 广州港库存为274万吨，周环比上升16万吨。
• 全国重点煤矿库存为4407万吨，环比上升82万吨，同比上升398万吨。
• 重点电厂总库存为8215万吨，库存可用天数为22天。

5. 下游变化：煤-焦-钢产业链价格全线下跌

• 钢铁行业耗煤量在2013年10月为5758万吨，环比减少28万吨。
• 钢材库存增加，螺纹钢与线材库存显著上升。
• 焦炭价格下跌，邯郸二级冶金焦价格为1290元/吨，周环比下跌20元/吨。
• 水泥价格基本稳定，上海与合肥42.5标号水泥价格分别为490元/吨和395元/吨，周环比持平。

6. 投资建议

• 行业评级为“中性”，短期缺乏催化剂。
• 从相对收益角度，建议配置低成本标的。
• 推荐公司：大有能源、永泰能源、兰花科创、中国神华、潞安环能。

关键信息

重点公司PE及评级

风险提示

• 经济增速低于预期。
• 产能释放超预期。

数据来源与图表

• 数据来源：sxcoal、国家统计局、wind、我的钢铁网等。
• 图表包括：国际煤价、沿海煤炭运价、秦港库存、电厂库存、钢材库存、焦炭价格、水泥价格等，直观展示市场变化趋势。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

信息披露

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可通过官网查询静默期安排及关联公司持股情况。

分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，研究观点独立、客观，不涉及任何形式的补偿。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得转载或分发。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行判断，风险自担。