20260512-新湖期货-月报_新湖黑色建材_纯碱玻璃_5月报_预期与现实博弈_节奏把握为先_11页_2mb

新湖黑色建材（纯碱玻璃）5月报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年4月纯碱与玻璃市场的运行情况，并对5月及后续市场走势进行了展望。整体市场呈现“碱强玻弱”的态势，纯碱价格在震荡中有所支撑，而玻璃价格则受库存压力和需求疲软影响持续走弱。报告强调了市场预期与现实之间的博弈，并指出节奏把握是当前投资策略的关键。

主要观点

纯碱市场分析

• 行情回顾：4月纯碱市场整体震荡偏弱，但价格下方支撑较强，尤其在出口超预期和装置波动影响下，中下旬价格有所回升。
• 供给情况：
  • 4月产量预计为333.81万吨，环比减少5.64%。
  • 5月检修计划较多，供应端扰动较大，预计产量将有所波动。
  • 6-7月仍有多个装置检修预期，进一步影响供给。
• 需求情况：
  • 下游玻璃厂以按需采购为主，节前补库量有所提升。
  • 光伏玻璃需求疲软，冷修及堵窑增加，日熔量预期下滑至7.5万吨。
• 库存情况：
  • 截至4月30日，纯碱厂库总量为180.88万吨，环比减少4.10%。
  • 重碱库存去库6.46%，轻碱库存减少1.65%，整体仍处于高位，货源宽松。
• 观点总结：
  • 纯碱基本面仍处于高产量、高库存的过剩状态，价格易跌难涨。
  • 中短期供应扰动和出口预期支撑价格，中期09合约有估值修复机会。
  • 长线仍建议空配，待反弹后沽空。

玻璃市场分析

• 行情回顾：玻璃市场整体震荡走弱，现货价格下行，09合约跟随近月基差修复进一步下探，月末价格触底反弹。
• 供给情况：
  • 4月浮法玻璃产量预计为433.25万吨，环比减少4.06%，平均日熔量14.44万吨。
  • 5月前期点火产线逐渐出玻璃，预计产量将有所回升。
  • 4月有2条产线点火，1条产线放水，涉及产能2400吨/日和600吨/日。
• 需求情况：
  • 终端需求以季节性修复为主，深加工订单仍不饱和，采购以刚需为主。
  • 中游库存去化良好，投机需求逐步释放。
• 库存情况：
  • 截至4月30日，全国浮法玻璃厂库库存7608.05万重量箱，环比累库3%。
  • 库存仍处于历年同期高位，五一假期期间预计累库为主。
• 观点总结：
  • 玻璃基本面未明显改善，库存压力和终端需求疲软压制价格。
  • 中期进入预期博弈阶段，成本支撑和中游去化释放投机需求，09合约存在结构性逢低做多机会。
  • 长期来看，供需格局难以扭转，市场仍处于震荡磨底阶段，建议把握参与节奏。

关键信息

供应端检修计划（2026年5月）

供应端检修预期（2026年6-7月）

2026年冷修/停产计划

2026年复产/新增点火计划

4月利润情况

结论

• 纯碱：市场仍处高库存、高产量的过剩状态，中短期价格受出口和检修扰动支撑，中期有估值修复可能，但长期仍建议空配。
• 玻璃：库存压力较大，终端需求疲软，价格承压明显，中期存在结构性逢低做多机会，但长期仍需关注供需格局变化。
• 投资策略应以把握节奏为主，关注市场情绪和装置变动，谨慎应对市场波动。