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贵州茅台24年一季报总结

贵州茅台发布2024年第一季度业绩，报告显示：

• 公司总收入46485亿元，同比增长1805%；归母净利润24065亿元，增长1573%；扣非净利润24051亿元，增长1575%，数据符合市场预期。
• 分产品看，茅台酒同比增长177%，系列酒同比增长184%，渠道策略多元化，支撑业绩增长。
• 分渠道看，自营渠道增长85%，经销渠道增长258%，经销占比达36.4%，预计为渠道进度提前和价格提升所致。
• 盈利方面，毛利率保持92.61%，净利率同比下降10.4pct，主要由税金及附加变动等影响。
• 公司合同负债达952亿元，创历史新高，业绩确定性较强。
• 投资建议维持“买入”，2024-2026年预计营收年增速15.9%-15.2%，PE分别为2456倍、2107倍、1812倍，未来有望修复短期波动。
• 风险提示：需求恢复不及预期、市场竞争、食品安全。建议中长线关注。