20230201-开源证券-拓斯达-300607.SZ-公司信息更新报告_收入稳增长_利润持续提升_高端五轴机床国产替代打开长期空间_4页_865kb

报告摘要

拓斯达 (300607.SZ) 投资分析总结

公司概况

股票代码: 300607.SZ
发布日期: 2023年02月01日
投资评级: 买入（维持）
当前股价: 16.37元
总市值: 69.64亿元
流通市值: 46.73亿元
总股本: 4.25亿股
流通股本: 2.85亿股
近3个月换手率: 149.47%

核心内容与主要观点

拓斯达在2022年实现了收入与利润的显著增长，全年预计营业收入48亿元，同比增长45%，归母净利润预计为1.5-1.8亿元，同比增长129.37%-175.25%。主要增长动力包括：

自产多关节工业机器人业务高速发展；
注塑机主机毛利率提升；
高端五轴数控机床订单饱满，产能有支撑；
智能能源业务拓展大客户，订单充沛；
组织变革推进，降本增效提升利润率。

公司2023年计划推出应用于新能源汽车和航空航天领域的专用大型机，进一步推动高端五轴机床的国产替代进程，打开长期成长空间。

关键信息

财务预测

年份	营业收入（亿元）	YOY（%）	归母净利润（亿元）	YOY（%）	EPS（元）	P/E（倍）
2022E	47.80	45.2	1.60	147.9	0.38	40.4
2023E	57.91	21.1	2.57	58.4	0.60	25.5
2024E	66.99	15.7	3.75	45.8	0.88	17.5

财务指标

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率（%）	49.3	24.5	19.4	21.6	22.5
净利率（%）	18.9	2.0	3.4	4.4	5.6
ROE（%）	23.8	3.0	6.8	10.1	13.3
P/E（倍）	12.6	100.2	40.4	25.5	17.5
P/B（倍）	3.0	3.1	2.9	2.7	2.4

业务发展

高端五轴数控机床: 国产化率约10%-20%，自主可控需求迫切，子公司埃弗米业绩强劲，2022年1-9月营收增长105%，在手订单饱满，预计2023年将推出新能源汽车和航空航天专用大型机。
智能能源业务: 受益于新能源领域资本开支，2022年1-9月收入增长93.1%，加强东南亚市场布局。
自动化业务: 通用自动化景气复苏，公司工业机器人本体自制率提升，低毛利产品逐渐出清，高附加值全电动注塑机将小批量放量。

风险提示

五轴机床、注塑机新品推广不及预期；
通用自动化复苏不及预期。

公司动态

公司已发布股份回购完成公告，共3000万元用于股权激励，彰显发展信心。

总结

拓斯达在2022年展现出强劲的收入和利润增长，主要得益于多关节工业机器人业务发展、注塑机毛利率提升、高端五轴机床订单饱满以及智能能源业务拓展。公司正通过组织变革持续优化成本结构，提升盈利能力。随着高端五轴机床国产替代进程的推进，公司未来增长潜力较大。尽管当前仍处于降本增效的中期，但其盈利能力有望持续改善。公司加强海外布局，尤其是东南亚市场，进一步拓展智能能源业务。整体来看，拓斯达具备良好的增长前景，维持“买入”评级。

展开完整摘要