20220607-浙商证券-即时零售行业专题_全域电商基础设施_不止于配送_29页

全域电商基础设施，不止于配送即时零售行业专题总结

核心内容

即时零售作为电商行业的重要组成部分，正在成为争夺用户心智的关键渠道。随着“远场-近场-即时”基础设施的完善，即时零售的市场空间与增长潜力显著提升。预计2025年零售O2O渗透率将从2021年的1.6%提升至7.8%，即时零售行业规模将达到1.2万亿元，呈现高成长性。行业整体处于低渗透、高增长阶段，未来发展前景广阔。

主要观点

• 即时零售不仅解决配送效率问题，更成为满足用户多元化需求的重要手段。
• 即时零售的核心在于构建线上（用户数据）和线下（供应链&履约）基础设施，两者共同决定企业的竞争力。
• 企业需在效率和规模上实现最大化，通过基础设施复用提升运营效率。
• 不同类型的即时零售企业（平台型与自营型）在供应链、履约、用户获取等方面各有优势。

关键信息

市场空间

• 即时零售市场可渗透空间约为4万亿元。
• 预计2025年行业规模约1.2万亿元，年复合增长率（CAGR）为56%。
• 疫情推动即时零售发展，消费者对即时性与确定性的需求显著上升。

基础设施竞争

• 线上基础设施：用户数据积累、流量池大小、推荐算法优化。
• 线下基础设施：仓配网络、配送时效、运力覆盖、履约成本控制。

即时零售业态

• 平台型：如美团、京东、拼多多、阿里巴巴，依托平台流量与配送网络，具备双边网络效应。
• 自营型：如盒马、叮咚买菜，专注高毛利产品与多业态资源复用，提升盈利能力。

品类与商家痛点

• 即时零售主要品类包括生鲜、快消、医药等。
• 商家痛点包括：SKU多、拣货效率低、用工成本高、线下动销弱、库存周转慢等。
• 解决方案包括：店内拣货仓改造、众包拣货模式、共享前置仓等。

企业表现与竞争格局

• 达达集团：提供全链路即时零售基础设施，覆盖商超、3C、医药等多品类，服务范围广。
• 顺丰同城：专注高质量、定制化服务，拥有大量KA客户，如麦当劳、喜茶、永辉等。
• 叮咚买菜：聚焦高线城市，通过预制菜提升盈利，实现部分区域盈利。
• 美团：依托外卖流量与配送网络，具备较强的用户粘性与效率壁垒。
• 京东：拥有强大的自营体系与物流网络，打通“远场-即时”零售场景，市场份额持续扩大。
• 拼多多：主打极致性价比，通过平台优势实现品牌化流量变现。
• 阿里巴巴：凭借丰富的货品与供应链优势，拓展多种零售模式，提升基础设施复用效率。

投资建议

• 建议关注即时零售企业：达达集团、顺丰同城、叮咚买菜。
• 建议关注综合电商平台：美团、京东、拼多多、阿里巴巴。

风险提示

1. 新进入者竞争加剧：行业竞争激烈，可能导致利润空间压缩。
2. 政策监管风险：即时零售涉及物流、配送、平台经济等多个领域，政策变化可能带来不确定性。
3. 消费不及预期：消费者行为可能因经济环境变化而影响即时零售需求。

图表概览

• 即时零售市场渗透率趋势图（2019-2025）
• 即时零售行业规模图（2021年）
• 即时履约配送用户规模图
• 即时零售平台规模对比图（2019-2021）
• 即时零售门店/前置仓分布表
• 即时零售品类特点表
• 即时配送网络对比表
• 即时零售生态图
• 即时零售平台履约成本分析表
• 即时零售自有品牌与毛利率对比表
• 即时零售业务版图表

企业竞争力分析

总结

即时零售作为电商发展的新趋势，正在从配送效率向全渠道用户心智争夺转变。未来，具备强大线上与线下基础设施的企业将占据更大市场份额。投资需关注平台型与自营型企业的竞争格局与增长潜力，同时警惕行业竞争加剧、政策监管及消费预期变化等风险。