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格林大华期货铝早报20220728 总结

核心内容概述

2022年7月28日的格林大华期货铝早报对铝市场进行了全面分析，指出当前铝价在美联储加息后出现反弹，但整体仍面临需求疲软和供给压力的双重挑战。报告结合了国内外供需变化、库存情况、政策导向及地缘政治因素，对铝价走势进行了预测与操作建议。

主要观点

• 宏观环境：美联储如期加息75个基点，符合市场预期。加息后，铜因宏观预期偏空导致金融属性下跌，但铝价有所反弹。8月为美加息空档期，9月加息力度可能减缓，需关注后续数据变化。
• 基本面矛盾：当前铝市场的主要矛盾将阶段性回归基本面，需求持续偏弱，而供给受限于产能天花板。
• 市场表现：现货铝成交平淡，升水承压，显示淡季特征。库存双增，表明市场供需失衡。
• 长期展望：经济衰退预期对铝价形成持续压力，欧美PMI两年新低，工业需求和生产走弱。国内出口需求受抑制，进一步削弱库存表现，长期价格承压。

关键信息

【操作建议】

• 短线策略：建议在区间内做多，关注支撑位17500元/吨和第一压力位18500元/吨。
• 保值策略：推荐使用期权进行对冲。
• 伦铝参考区间：2340美元/吨 - 2540美元/吨。

【利多因素】

• LME库存减少：7月26日，LME铝库存减少3925吨，为304125吨。
• 政策支持：国常会提出通过发行金融债券等方式筹资3000亿，用于补充重大项目资本金。
• 能源基建进展：武汉一南昌1000千伏特高压交流工程获批，具备开工条件，显示能源基础设施建设的推进。
• 新能源装机增长：截至6月底，全国风电、太阳能发电装机容量分别增长17.2%和25.8%，为铝行业提供一定的能源支持。

【利空因素】

• 需求疲软：中国电解铝现货升贴水为-10，较前一日下降10，显示需求疲软。
• 供给增加：中国电解铝建成产能达4443.4万吨/年，环比增加38万吨，产量持续增长。
• 库存波动：国内电解铝社会库存减少，但铝棒和氧化铝库存有所波动，反映市场结构性调整。
• 地缘政治影响：美国财政部官员表示，限制俄油价格是避免全球油价再度飙升的关键。
• CPI数据超预期：美国7月CPI数据为9.1%，高于预期，进一步推高通胀压力，对铝价形成不利影响。
• 企业减产检修：部分铝加工企业进入淡季，订单不足，产能利用率下降，如陕西某铝合金加工企业自7月15日起全面停产检修，预计下月初复产；内蒙古某铝棒厂运行产能不足2万吨，产出有限。

风险因素

• 地缘政治不确定性：国际局势可能对大宗商品价格产生扰动。
• 上下游违约风险：市场参与者面临违约风险加剧，影响供应链稳定性。

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780