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玻璃早报 2025-4-11 总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀发布的玻璃市场分析，内容涵盖期货行情、现货行情、基本面分析、影响因素及风险提示等方面，旨在为投资者提供玻璃市场的短期走势判断。

主要观点

• 期货行情：玻璃主力合约FG2505收盘价为1169元/吨，较前一日下跌0.93%，现货价格小幅上涨，基差由-24元收窄至-1元，期货升水现货。
• 现货行情：河北沙河5mm白玻大板市场价为1168元/吨，较前一日上涨12元/吨，主要集散地现货价格呈现波动。
• 基本面：玻璃行业供给持续收缩，产量降至历史同期低位，但需求端仍面临季节性旺季预期不足的问题，深加工订单回升有限，中下游补库意愿不强。
• 成本端：煤炭燃料的浮法玻璃利润缩窄，天然气及石油焦产线亏损扩大，成本压力显现。
• 库存：全国浮法玻璃企业库存为6520.30万重量箱，较前一周减少0.84%，库存水平接近5年均值，去化趋势显现。
• 供需平衡：2024年预计产量为5510万吨，消费量为5310万吨，供需差为151万吨，显示供给仍略大于需求。

关键信息

一、影响因素

利多因素：

1. 供给收缩：玻璃产量持续下降至历史低位，行业冷修延续，供给端压力减小。
2. 库存去化：玻璃厂库库存减少，显示下游阶段性补库，市场信心有所恢复。

利空因素：

1. 地产需求疲弱：房地产销售及新开工、施工、竣工面积均表现不佳，终端需求乏力。
2. 资金回款不乐观：深加工企业订单数量处于历史低位，贸易商和加工厂心态谨慎。
3. 中美关税冲突：宏观情绪悲观，可能拖累整体市场走势。

二、市场逻辑与风险点

主要逻辑：

• 玻璃供给下滑至同期较低水平，叠加季节性旺季预期，现货价格有所抬升。
• 下游阶段性补库导致厂库去化，短期内市场可能呈现震荡偏强走势。

风险点：

• 行业复产加速，可能导致供给回升，压制价格。
• 宏观及房地产政策不及预期，可能进一步拖累需求。

结论

短期内，玻璃市场预计震荡偏弱运行，主要受制于地产需求疲弱和宏观悲观情绪。虽然供给端收缩和库存去化带来一定支撑，但需求端的乏力仍限制价格上行空间。投资者需关注政策变化及行业复产情况，以判断市场走势。

数据概览

图表说明

• 玻璃主力基差：基差由负转平，显示期货与现货价差缩小。
• 玻璃基差季节性：基差季节性走势表明当前市场处于中性偏空区间。
• 玻璃现货价格：河北、湖北等地价格波动，反映区域市场差异。
• 玻璃产线开工数：全国浮法玻璃生产线开工数处于同期历史低位。
• 玻璃开工率：开工率75.42%，处于历史同期较低水平。
• 玻璃月度消费量：2024年12月消费量环比增加4.61%，但同比仍呈下降趋势。
• 供需平衡表：2024年供需差为151万吨，显示供给略强于需求。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性，投资者需独立判断。