2017-燃料电池专题报告：终极新能源汽车-燃料电池汽车_23页-2mb

燃料电池汽车专题报告总结

核心内容

燃料电池是一种将化学能直接转化为电能的发电装置，其原料为氢和氧化剂，排放为水，具有高转换效率和零污染排放的特性。燃料电池汽车（FCV）被视为终极新能源汽车方案，因其在续航能力、充电速度、能量密度和功率密度等方面具有显著优势。

主要观点

• 燃料电池的潜力：燃料电池在能量密度和功率密度上具有更大的提升空间，其开放式系统结构使其能够实现更高的性能，同时具备更好的安全性。
• 国际发展现状：美国和日本在燃料电池领域发展迅速，美国的燃料电池出货量在2014年达到140MW，日本则确立燃料电池为国家战略目标，并拥有大量核心专利。
• 中国的发展前景：中国燃料电池行业虽起步较晚，但近年来发展迅速，已进入市场导入阶段，重点在于降低成本和加强加氢站建设。
• 成本问题：燃料电池系统成本较高，但预计到2017年将下降40%，与内燃机成本相当。
• 基础设施挑战：加氢站的建设成本高，但随着技术进步和政策支持，未来有望逐步改善。
• 材料技术突破：关键材料如质子交换膜、催化剂、双极板等是燃料电池发展的核心，我国在这些领域已有一定突破，但仍需进一步投入。

关键信息

国际发展

• 美国：政府支持氢能和燃料电池发展，燃料电池出货量增长迅速，加氢站建设逐步推进。
• 日本：将燃料电池确立为国家战略，拥有大量专利，燃料电池汽车已进入商业化阶段。
• 韩国：与日本一样，重视燃料电池技术，推动其在交通领域的应用。

中国发展

• 政策支持：国家在燃料电池领域有明确的支持政策，包括研发计划和补贴。
• 技术进展：大连物理化学研究所和新源动力等机构在燃料电池技术上取得突破，实现产业化。
• 示范项目：中国已开展多个燃料电池示范项目，包括燃料电池公交车和燃料电池汽车。

成本与技术挑战

• 系统成本：当前燃料电池系统成本为$200/kW，预计到2017年可降至$30/kW。
• 关键材料成本：质子交换膜、催化剂、双极板等成本较高，但有下降趋势。
• 稳定性与耐久性：燃料电池的稳定性尚需提高，特别是催化剂的活性和耐久性。

市场与应用

• 应用场景：燃料电池主要应用于固定式、便携式和运输式，其中运输式应用前景广阔。
• 市场导入：FCV市场正在逐步导入，重点在于降低成本和提升基础设施。
• 投资建议：建议关注三环集团、南都电源、圣阳股份、猛狮科技等公司，以及上汽集团、大连新源动力等在燃料电池产业链上的关键企业。

重点标的

• 上汽集团：具备燃料电池发动机技术储备，是燃料电池发展的主要推动力量。
• 大连新源动力：专注于与汽车企业合作，推动燃料电池汽车发展。
• 南都电源：在储能领域领先，与新源动力形成协同效应。
• 三环集团：在燃料电池隔膜板领域具有竞争力。
• 其他相关公司：如富瑞特装、中材科技、贵研铂业等，也在燃料电池产业链上有一定布局。

投资评级

• 行业评级：强于大市，预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 公司评级：根据未来6个月内个股相对沪深300指数的涨幅，分为买入、增持、中性、回避。

行业趋势

燃料电池作为清洁能源，将与电动车、混动车共同构建梯级利用的交通环境。未来，随着技术进步和政策支持，燃料电池有望实现大规模商业化，成为新能源汽车的重要组成部分。